Bloomberg — Perto de seu aniversário de 71 anos, em novembro de 2023, Larry Fink começou a fazer planos sem limites sobre o futuro.
O que seria necessário, refletiu o bilionário com seus associados, para realmente fazer a empresa crescer, para dobrar o preço das ações da BlackRock (BLK), a gigantesca gestora de ativos que ele dirige há quase 40 anos?
Dentro da BlackRock, que agora administra US$ 11,6 trilhões do dinheiro dos investidores, duas outras questões pairavam no ar: por quanto tempo Fink permaneceria na empresa e quem poderia sucedê-lo.
Hoje em dia, todas essas perguntas apontam para a mesma resposta: Larry Fink não deu por encerrada sua missão na BlackRock.
Muito pelo contrário. Aos 72 anos, Fink, que é presidente do conselho de administração, CEO e cofundador da empresa, está no meio de seu próximo grande movimento na empresa que ele transformou na maior gestora de ativos do mundo.
Por meio de quase US$ 30 bilhões em aquisições, ele pretende transformar a BlackRock em uma força dominante nos mercados privados, bem como nos públicos.
Pessoas próximas à empresa sugeriram, de forma reservada, que o dia em que Fink se afastará da empresa - um assunto de especulação que remonta a pelo menos uma década - está agora anos no futuro.
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A semana passada apenas reforçou essa visão. Fink atuou como negociador-chefe na operação turbulenta que levou à oferta da BlackRock para comprar mais de 40 portos em 23 países e, o mais importante, aqueles em ambas as extremidades do Canal do Panamá.
Ele conversou pessoalmente com o presidente Donald Trump, que quer que os Estados Unidos controlem o canal, para conseguir o acordo. Trump elogiou o acordo da empresa em um discurso em horário nobre na televisão.
Longe de se aposentar, Fink está gostando de seu papel no comando da BlackRock, segundo pessoas próximas a ele. Ele tenta acalmar anos de críticas de que a empresa promoveu o “capitalismo woke” e continua a ser o mais poderoso e longevo estadista do setor de investimentos.
De acordo com pessoas familiarizadas com seu pensamento ouvidas pela Bloomberg News, ele pretende levar a cabo os recentes acordos da BlackRock, na esperança de garantir que a nova direção da empresa esteja firmemente no rumo certo e que sua aposta de reinventar a BlackRock seja bem-sucedida.
Nos últimos meses, Fink tem viajado bastante. Visitou o primeiro-ministro Keir Starmer em Londres; encontrou-se com o emir do Kuwait, Sheikh Mishaal Al-Ahmed Al-Sabah; e viajou para a Austrália, onde elogiou o sistema de aposentadoria do país.
Na segunda-feira (10), ele esteve em Houston para uma conferência sobre energia e, na quarta-feira (12), participou de uma conferência sobre aposentadoria que a BlackRock realizou em Washington.
“Larry está trabalhando tão arduamente como sempre fez, e vai correr até a linha de chegada - seja ela qual for”, disse Ralph Schlosstein, cofundador da BlackRock e presidente emérito da Evercore.
Horas após o anúncio do acordo da aquisição de portos, o próprio Fink disse: “Provavelmente tenho mais energia hoje do que quando tinha 32 anos”.
Mudança de cenário
Se Fink não estiver pronto para sair, os sucessores em potencial terão que fazer uma escolha. Dois já deixaram a empresa: Salim Ramji agora dirige a rival Vanguard, e Mark Wiedman sairá em breve.
Dois outros veteranos da BlackRock, o diretor financeiro Martin Small, de 49 anos, e o diretor de operações Rob Goldstein, de 51 anos, permanecem firmes no cargo, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto ouvidas pela Bloomberg News.
Eles enfrentam um cenário em transformação, uma vez que os recentes acordos tornam a empresa mais complexa e trazem novos rostos para as fileiras de candidatos a CEO, incluindo o presidente da Global Infrastructure Partners (GIP), Raj Rao, de 53 anos, dizem as pessoas.
Rao, juntamente com o vice-presidente da GIP, Michael McGhee, desempenhou um papel de liderança na obtenção do acordo de US$ 19 bilhões para os portos.
Além das mudanças na liderança da BlackRock, a voz mais proeminente no conselho depois de Fink - e, portanto, com mais poder de opinar na sucessão - está prestes a mudar. Murry Gerber, o principal diretor independente nos últimos oito anos, planeja deixar o cargo nos próximos meses, e seu substituto ainda não foi anunciado.
Um porta-voz da BlackRock não quis comentar. A empresa disse no ano passado que tem planos de sucessão para a alta administração e identificou executivos internos para muitas funções sênior.
“Um dos desafios que muitos desses fundadores enfrentam é que todos eles são brilhantes em seus próprios aspectos, mas encontrar a próxima geração de liderança é sempre um desafio”, disse Bill Katz, analista da Cowen que acompanha a BlackRock há décadas e estava presente quando a empresa abriu capital em 1999.
“Não acho que seja lógico que ele saia agora”, disse Katz, mas “eles prestariam um bom serviço a si mesmos, familiarizando o mercado com a próxima geração.”
Ainda assim, Katz mantém uma classificação de compra para as ações, dizendo que a execução da empresa tem sido sólida. “Larry fez um excelente trabalho ao criar empresas realmente boas”, disse ele. “Provavelmente seria um insulto pensar que eles não funcionariam bem sem ele.”
Fink e a BlackRock não estão sozinhos, pelo contrário. Empresas como a Berkshire Hathaway, a Millennium Management e o JPMorgan Chase enfrentam situações semelhantes para saber como será o futuro quando seus líderes de grande destaque, alto investimento e, muitas vezes, francos, deixarem os negócios.
No entanto, o planejamento de sucessão da BlackRock sofreu uma reviravolta depois que a recente explosão de negócios injetou sangue novo na corrida, exatamente quando outros concorrentes de longa data se retiraram.
E Fink fala em permanecer como chairman quando chegar a hora de se afastar do cargo de CEO. Isso significa que ele poderá ter uma participação importante na BlackRock ainda por muitos anos.
Ele não está mais dizendo - como fazia quando tinha 64 anos - que ser chairman seria um “desastre” ou “injusto” para o próximo CEO. “Quando eu acreditar que a próxima geração estiver pronta, eu saio”, disse Fink em julho. “Talvez eu saia como CEO, talvez permaneça como chairman, mas não serei um bloqueador.”
Fink acaba de dar início ao próximo capítulo da BlackRock: um voltado para o crescimento nos mercados privados. As três aquisições - de US$ 12,5 bilhões pela Global Infrastructure Partners, de £ 2,55 bilhões (US$ 3,2 bilhões) pela Preqin e de US$ 12 bilhões para a HPS Investment Partners - foram fechadas ou estão em processo de fechamento no primeiro semestre deste ano.
Os negócios deixarão a empresa com US$ 600 bilhões em ativos alternativos sob gestão, aproximadamente o dobro do que a empresa administrava no final de 2023. A receita de alternativos e de tecnologia será responsável por cerca de um quinto do total da empresa.
Fink vê os negócios como vitais para o futuro de sua empresa. No centro do racional por trás deles está a resposta de Fink sobre como fazer a empresa crescer além de seu domínio de ações e títulos, ETFs e outros fundos de índice.
As empresas líderes nos mercados privados estavam atingindo valores de mercado mais altos. A Blackstone (BX) valia mais com cerca de 1/9 do total de ativos da BlackRock.
Clientes de seguradoras, pensões, escritórios familiares e, potencialmente, milhões de indivíduos ricos também estavam migrando para ativos privados, especialmente infraestrutura e crédito privado. A BlackRock, que se desdobrou da Blackstone em meados da década de 1990, teve de fazer uma jogada.
A BlackRock era negociada entre US$ 750 e US$ 780 por ação no final de 2023 e início de 2024, e Fink e os executivos seniores pensavam em como chegar a algo como US$ 1.500 por ação, de acordo com as pessoas ouvidas pela reportagem.
Fink encarregou Martin Small, seu CFO e chefe de estratégia corporativa, de trabalhar com Raj Rao, que é o segundo na escala de comando do GIP depois do CEO, Adebayo Ogunlesi, para fechar o acordo de infraestrutura.
Small desempenhou então um papel fundamental na negociação do acordo para a HPS no final do ano, e Goldstein, que supervisiona grande parte das operações da empresa e seu negócio de tecnologia, esteve fortemente envolvido na aquisição do negócio de dados da Preqin.
Nova geração
Os negócios já repercutem nos altos escalões da BlackRock, trazendo para dentro da empresa uma nova geração de empreendedores que deixaram os bancos de Wall Street para fundar suas próprias empresas e estão reformulando as fileiras de possíveis sucessores de Fink, dizem pessoas com conhecimento da BlackRock.
A mudança ocorre no nível mais alto da administração da empresa: o Comitê Executivo Global, ou “GEC”, como é conhecido internamente. Em breve, cinco executivos do GIP e do HPS farão parte do GEC, com poder de decidir sobre as novas prioridades da empresa - e com bilhões de dólares em ações da BlackRock em seus bolsos para influenciar toda a companhia.
O CEO da GIP, Ogunlesi, que, com quase US$ 2 bilhões em ações da BlackRock, é o maior acionista individual da empresa, faz parte do GEC, assim como Rao. As 12 milhões de ações dadas aos executivos do GIP no acordo os tornarão uma das maiores forças como bloco de votação de acionistas. Eles concordaram em votar de acordo com o conselho.
Quando o acordo com a HPS for concluído, o CEO Scott Kapnick e os sócios diretores Scot French e Michael Patterson também farão parte do GEC. Kapnick terá um valor de US$ 4,3 bilhões e French e Patterson terão um valor de US$ 2,2 bilhões cada um, graças ao acordo com todas as ações, de acordo com os cálculos da Bloomberg News.
Eles serão encarregados de administrar uma divisão de crédito privado de US$ 220 bilhões que é uma das principais prioridades de Fink, e eles também foram elogiados entre os novos talentos.
Por enquanto, o trabalho de fechar os negócios com a HPS e a Preqin e de integração caberá, em parte, a Small e Goldstein, que também fazem parte do GEC.
Nos últimos três anos, a proeminência de Small aumentou consideravelmente dentro e fora da empresa. Depois de ingressar na BlackRock em 2006, ele trabalhou no grupo de consultoria de mercados financeiros em resposta à crise financeira de 2008, e sua função agora inclui a supervisão de todos os negócios nas Américas, além de permanecer como CFO e chefe de estratégia corporativa.
Goldstein, conhecido como “Goldie”, supervisiona as operações cotidianas da empresa, bem como os sistemas de tecnologia e gerenciamento de riscos da empresa, que se tornaram essenciais para a BlackRock.
Goldstein, que está na empresa desde 1994, tem aparecido com mais frequência em conferências como o Fórum Econômico Mundial em Davos, na Suíça, e terá participação em uma nova divisão que gerencia relacionamentos com grandes clientes, como fundos soberanos.
“Não creio que eles queiram que o sucessor de Larry seja alguém que só tenha experiência e especialização reais em um único setor da BlackRock”, disse Jason Kephart, analista que acompanha a BlackRock na Morningstar, em uma entrevista. “Martin Small e Rob Goldstein estão definitivamente nos planos futuros.”
Em cerca de uma década de especulação sobre a sucessão no topo da BlackRock, Fink falou sobre a preparação da próxima geração de talentos e, recentemente, a empresa distribuiu bônus de remuneração de longo prazo baseadas no desempenho.
No ano passado, a empresa deu a Goldstein US$ 8,5 milhões e a Small US$ 6,5 milhões. As opções de ações adicionais serão adquiridas entre 2027 e 2029. Os pagamentos integrais para os novos executivos do GIP e do HPS serão feitos ao longo de vários anos. O próprio Fink recebeu vantagens salariais adicionais vinculadas à “expansão” de suas responsabilidades executivas relacionadas aos mercados privados.
Seja quem for o próximo CEO da BlackRock, ele precisará ter uma qualidade que é difícil de quantificar, disse Fink recentemente.
“Para ser um líder de uma empresa hoje, se você não for um sonhador, provavelmente fracassará.”
-- Com a colaboração de Todd Gillespie.
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