Bloomberg — O ano de 2025 se prepara para ser um período dramático para os investidores em tecnologia climática.
O retorno de Donald Trump à Casa Branca deve mudar o cenário dos EUA, com a possível reversão das principais disposições da Lei de Redução da Inflação, a redução dos empréstimos do Departamento de Energia e regulamentações mais fracas.
Além dos Estados Unidos, a perspectiva de mais guerras comerciais mexe com a economia de maneiras que determinarão em quais setores de tecnologia climática apostar.
Enquanto isso, os ventos contrários para o hidrogênio lançam dúvidas sobre sua viabilidade, e a inteligência artificial está agora totalmente no radar dos investidores.
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O aumento de capital em tecnologia climática caiu drasticamente para um valor estimado de US$ 43 bilhões em 2024, em comparação com mais de US$ 127 bilhões em 2022, de acordo com a BloombergNEF (BNEF).
Ainda assim, a empresa de inteligência de mercado Sightline Climate estima que os investidores têm cerca de US$ 86 bilhões em dinheiro não gasto, o que lhes dá a liquidez para fazer grandes apostas, se quiserem.
A Sightline Climate conversou com uma dúzia de investidores e analistas sobre o que está por vir para as startups de redução de carbono e o que eles gostariam de comprar, vender e manter.
Áreas para comprar
Soluções de IA
Os investidores que apostaram em tecnologias verdes migraram para a IA no ano passado, e seus colegas de tecnologia climática não estão muito atrás.
Há duas grandes oportunidades de IA e clima: descobrir como reduzir as emissões da tecnologia e usar a própria IA para reduzir a poluição por carbono.
A enorme demanda de energia da IA tem prejudicado as metas de zerar emissões das empresas de tecnologia e as levaram em busca de soluções livres de carbono que vão desde as mais básicas até as mais revolucionárias.
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As principais operadoras de data center têm “criado oportunidades comerciais transformadoras para tecnologias climáticas de ponta, como a fusão nuclear”, disse Monica Varman, sócia da G2 Venture Partners.
A pesquisa da BNEF mostra que as startups nucleares são um raro ponto positivo, com o financiamento em 2024 superando o de 2023. No entanto, a fusão está a anos de distância, na melhor das hipóteses, e há opções agora para reduzir as emissões de forma econômica.
A energia solar pode ser a “espinha dorsal” para a operação de data centers com elétrons, disse Blair Pritchard, sócio da Virescent Ventures, com sede na Austrália. “Mas você precisa de tecnologia para gerenciar a intermitência da energia solar e combiná-la com o armazenamento.”
No entanto, embora a IA ainda esteja em estágio inicial, as startups já a usam para aprimorar os materiais que são fundamentais para a transição energética.
Há “espaço para que a curva de custos caia rapidamente” para materiais que capturam carbono em particular, disse Melvyn Yeo, fundador e managing partner da empresa de tecnologia climática Trirec, sediada em Cingapura.
A IA também poderia ajudar a gerenciar a rede elétrica que tem causado tanta pressão, especialmente em como lidar com condições climáticas mais extremas.
A reforma da rede custará US$ 811 bilhões por ano até 2030 para atingir o zero líquido, de acordo com a BNEF. A IA permitiria que as empresas de serviços públicos otimizassem sua abordagem, economizando dinheiro e mão de obra, disse Ernst Sack, sócio fundador da Blue Bear Capital.
Segurança nacional
A tecnologia climática tem uma boa chance de sobreviver e até mesmo prosperar sob um governo Trump. Antes da eleição, as startups consideram em mudar sua marca para tecnologia de defesa.
Agora, é provável que isso se intensifique. Ajuda o fato de haver áreas em que a segurança nacional se sobrepõe à tecnologia limpa de forma quase perfeita, como a produção de minerais essenciais, aço e semicondutores.
“Esses são mercados globais que valem trilhões, e vemos atualmente uma janela de ouro para conquistar esses mercados e garantir estabilidade e prosperidade”, disse Sarah Sclarsic, sócia fundadora da Voyager Ventures.
Sack concordou, ao observar que essa convergência de prioridades “será acelerada à medida que todos nós buscarmos energizar a economia americana e estabelecer o domínio da energia”.
Empresas em estágio de crescimento
O ‘Vale da Morte’ entre o protótipo e a comercialização ganhou esse nome por um motivo. Nos últimos anos, empresas promissoras, desde a Running Tide, uma startup de remoção de carbono, até a Proterra, fabricante de ônibus elétricos, tiveram seu fim nesse vale.
"Precisamos aumentar em dez vezes o ritmo de construção de instalações comerciais inéditas para tecnologia climática essencial", disse Rushad Nanavatty, diretor da aceleradora de tecnologia climática Third Derivative.
As empresas de capital de risco procuram intervir para ajudar empresas mais maduras a crescer. Os dados da BNEF mostram que houve uma queda acentuada nas ofertas públicas iniciais (IPOs) e no financiamento público desde 2022.
Mas isso não impediu que os investidores procurassem empresas prontas para entrar no mercado e algumas empresas até levantaram fundos especificamente para startups em estágio de crescimento.
"Há uma série de startups de tecnologia climática atingindo pontos de inflexão comercial", disse Varman, da G2 Ventures, e a empresa tem dinheiro para gastar "para ajudar a preencher esse 'meio-termo' de financiamento".
Áreas para vender
Hidrogênio verde
A retração do hidrogênio começou com mais força no ano passado, e os investidores veem que ela continuará em 2025. Os países reduziram suas ambições de produzir e usar o gás, que pode ser livre de carbono se for produzido usando água e energia renovável.
A BNEF revisou recentemente sua previsão para descobrir que o gás permanecerá caro nas próximas décadas, o que pode levá-lo a custar US$ 5,09 por quilograma. É por isso que “continuamos a ver alguns dos desafios no setor”, disse Dhanpal Jhaveri, CEO da Eversource Capital.
Em suma, a demanda por hidrogênio "não acompanhou o entusiasmo" em 2024, disse Yeo. Este ano, a bolha poderá se esvaziar ainda mais.
Captura direta de CO2
As startups que usam máquinas para extrair dióxido de carbono do ar tiveram uma enxurrada de atividades nos últimos anos. Isso inclui captação de recursos de nove dígitos, grandes aquisições corporativas e bilhões em apoio do governo dos EUA.
Mas a extração de cada tonelada de carbono custa centenas de dólares e os requisitos de energia são enormes. Embora o mundo precise de alguma forma de remoção de carbono e a tecnologia de captura direta do ar tenha sido a queridinha da década de 2020, não está claro se ela fornecerá os bilhões de toneladas de CO2 necessários nas próximas décadas.
A economia “incerta” será um desafio para a tecnologia, disse Sebastian Pollok, sócio fundador da empresa de capital de risco Visionaries Tomorrow.
Áreas para manter
Descarbonização de edifícios
Os edifícios são responsáveis por quase 40% das emissões globais de gases de efeito estufa e parecem ser um setor inteligente para fazer algumas apostas verdes. O problema é que foi exatamente isso que aconteceu.
Embora ainda haja dinheiro a ser ganho pelos investidores, as startups - principalmente as que oferecem software de redução de carbono - precisarão provar “por que se destacam e podem dominar a concorrência”, disse Pritchard, da Virescent Ventures.
As empresas de hardware também enfrentam desafios. Embora as bombas de calor tenham sido amplamente adotadas nas economias desenvolvidas, as instalações caíram na Europa.
As economias emergentes são um enorme mercado inexplorado, mas as empresas precisarão apresentar “abordagens inovadoras” para estimular a adoção, disse Tien Nguyen, sócio fundador da Earth Venture Capital, sediada no Vietnã.
A demanda por outras tecnologias que podem ajudar a reduzir o aumento das contas de serviços públicos, de baterias a energia solar em telhados, também faz com que esse seja um setor que vale a pena manter, mesmo nos EUA e com a perspectiva de redução dos incentivos federais.
“As pessoas já mudaram a forma como seus lares usam e controlam a energia”, disse Elta Koliou, associada sênior do Ad Hoc Group, que oferece suporte a startups de tecnologia limpa.
Agricultura sustentável
Assim como os edifícios, a agricultura é a fonte de uma grande parte das emissões. Ela também representa um mercado gigantesco para soluções de redução de carbono, e uma infinidade de startups está tentando preenchê-lo, oferecendo tudo, desde drones que cuidam das plantações até micróbios produtores de nitrogênio. (A G2 investiu na Pivot Bio, que faz isso).
O problema, no entanto, é que o modelo tradicional do agronegócio está tão arraigado que pode ser difícil para as startups se imporem - mesmo que os produtos que elas ofereçam sejam mais baratos.
No entanto, os custos ainda podem levar a melhor, e o “potencial de explorar grandes conjuntos de valor” faz com que seja um setor que vale a pena manter, disse Pollok, da Visionaries Tomorrow.
-- Com a colaboração de Mark Bergen, Akshat Rathi, Olivia Poh, Shruti Srivastava e Sheryl Tian Tong Lee.
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