Bloomberg — As operações de fusão e aquisições (M&A) se recuperaram em 2024, uma vez que o acesso a financiamentos mais baratos liberou uma demanda reprimida para a realização de negócios após dois anos de baixa.
Muitos nos mercados acreditam que o retorno iminente de Donald Trump à Casa Branca ajudará a alimentar a recuperação. Mas há o risco de a política econômica de Trump ter o efeito oposto, reacendendo a inflação.
Conversamos com banqueiros seniores para saber suas previsões para fusões e aquisições em diversos setores e regiões nos próximos 12 meses. Aqui estão algumas de suas respostas:
Tom Miles, codiretor global de fusões e aquisições do Morgan Stanley
“É interessante notar que 2024 foi um dos melhores anos já registrados para take-privates - mais de US$ 250 bilhões de atividade globalmente. Isso mostra que as empresas de private equity ainda estavam empregando capital e que os acionistas estavam mais dispostos a vender do que os proprietários de private equity.
Acreditamos que isso deve continuar e que deve haver um aumento no número de empresas de private equity comprando outras empresas privadas. Os mercados de capitais estão fortes e abertos e os fundos de private equity estão ficando maiores. Eu não apostaria contra um take-private de US$ 20 bilhões.”
Eamon Brabazon, codiretor de fusões e aquisições globais do Bank of America
“Os mercados de ações estão em alta, o que está injetando entusiasmo nas fusões e aquisições. Há também um forte senso de confiança entre as empresas americanas de que o mercado será mais flexível e favorável às negociações, com menos obstáculos antitruste nos próximos dois anos. Isso está proporcionando um catalisador adicional para as fusões e aquisições.”
Alison Harding-Jones, diretora global de fusões e aquisições do Deutsche Bank
“Mais empresas europeias estão buscando fazer aquisições nos EUA que lhes permitam ter uma base de fabricação no país e vender localmente. Encontrar crescimento não é fácil, e muitos CEOs sentem uma enorme pressão para entregar. O Reino Unido está se saindo melhor do que a Europa. Em uma base relativa, a perspectiva para o Reino Unido é positiva. Qualquer negócio que coloque o pé na Europa tem um vínculo com Londres.”
Mark McMaster, diretor global de fusões e aquisições da Lazard
“Embora tenhamos visto os compradores financeiros (sponsors) ganharem impulso à medida que o ambiente de taxas futuras melhorou, é provável que os participantes estratégicos continuem sendo a força dominante da atividade de fusões e aquisições.
Nos últimos dois anos, os compradores estratégicos foram responsáveis por 70% de toda a atividade de M&A - isso se compara a apenas 60% em 2021-2022. Dos 25 maiores negócios anunciados em cada um dos últimos dois anos, os compradores estratégicos estiveram por trás de 80% deles (2024) e 90% (2023).
Uma tendência digna de nota no ambiente de taxas altas tem sido o fato dos estratégicos usarem suas ações como moeda de fusões e aquisições, o que permite construir os portfólios e obter sinergias sem esticar os balanços patrimoniais. Isso pode continuar, no entanto, à medida que os custos de empréstimos caírem, o mercado também poderá ver grandes negócios corporativos em dinheiro.”
Stephen Pick, chefe de M&A para EMEA (Europa, Oriente Médio e África) no Barclays
“2025 será um ano de saída para muitas empresas de private equity, pois o backlog de candidatos a saídas aumentou ainda mais em 2024. Se você observar a proporção de atividades de compra (buyside) versus venda (sellside), ela tem se inclinado cada vez mais para o lado da compra.
Muitas firmas de private equity tentaram testar o mercado de forma mais suave em 2024 para ver se havia apetite por seus ativos de portfólio, mas muitos processos de venda ainda não foram devidamente lançados”
Anne Hiebler, diretora global de M&A do Credit Agricole
“Ainda há ventos contrários à frente, como o crescimento menor em alguns setores, a complexidade dos negócios e o aumento da duração entre a assinatura e o fechamento de um acordo, bem como a instabilidade geopolítica e a incerteza em alguns países, mas, no geral, estamos indo na direção certa.
O fundo do poço foi atingido e o ponto de inflexão já passou. Em 2025, espera-se que o principal impulsionador das negociações seja o desempenho real da empresa e o crescimento do Ebitda.
Agora que o financiamento de fusões e aquisições está novamente disponível, a implementação de escolhas estratégicas e as decisões de saída por parte das empresas de private equity serão essencialmente orientadas pelo desempenho subjacente de um ativo.”
William Mansfield, diretor de M&A para EMEA do Deutsche Bank
“Os volumes de fusões e aquisições devem aumentar no próximo ano, mas ainda há uma série de desafios pela frente. As taxas de juros não vão cair para zero, a qualidade dos lucros continua sendo uma questão e a geopolítica ainda é um complicador.
Em um aspecto positivo, as empresas europeias têm balanços patrimoniais sólidos e as empresas de private equity têm um volume significativo de ativos para serem utilizados em fusões e aquisições."
Ehren Stenzler, cofundador e general manager da LionTree
“As coisas estão se alinhando para que as atividades estratégicas e de PE (private equity) aumentem em 2025, o que deve gerar um grande volume. Não estou necessariamente prevendo que 2025 será um ano recorde, mas acho que é um aumento em direção a isso.
A confluência da atividade do patrocinador financeiro, da atividade estratégica em geral e de um punhado de mega transações pode levar a um ano muito considerável em 2025 e em 2026.”
Andrei Milekhin, chefe global de banco de investimentos em infraestrutura digital da Nomura Holdings
“Continuaremos a ver um alto nível de atividade a médio e longo prazo, impulsionado pelas fortes tendências seculares subjacentes, como o aumento do consumo de dados e a ascensão da IA.
Os ativos de data center continuarão a ser muito procurados, enquanto também esperamos um punhado de grandes transações de redes de fibra e torres, à medida que esses setores continuam a se consolidar.”
Athena Theodorou, diretora de investimentos em tecnologia para EMEA do UBS
“A atividade de fusões e aquisições no setor de software europeu será mais robusta em 2025. As transações take-private continuarão a florescer, pois os patrocinadores estão ansiosos para encontrar negócios e o ambiente de financiamento mais benigno também ajuda.
Espero que haja mais fusões e aquisições transfronteiriças de software neste ano, à medida que as empresas dos EUA demonstram mais interesse em ativos europeus. Elas têm planos claros de expansão internacional e o dólar americano forte dá um impulso para fazer negócios.”
Dan Bailey, codiretor de tecnologia global, serviços digitais e financeiros do HSBC
“O HSBC está otimista em relação ao setor de telecomunicações europeu em geral, logo que os gastos de capital com a implantação de fibra e 5G estão desacelerando, impulsionando o rápido crescimento do fluxo de caixa livre.
Em relação às fusões e aquisições, estamos no aguardo para ver se a retórica dos reguladores de apoiar a consolidação construtiva do setor será acompanhada por suas ações [e se] haverá alguma operadora que esteja disposta a testá-la como parte de um acordo pan-europeu mais amplo.”
Pamela Codo-Lotti, diretora global de operações de ativismo e consultoria a acionistas do Goldman Sachs
“O modelo de PE é um modelo que muitos estão tentando replicar, mas poucos foram bem-sucedidos. Muitos fundos hedge ativistas têm horizontes de investimento mais curtos do que um PE típico e, portanto, entrar em investimentos de PE de longo prazo será um problema para seus LPs.
Do ponto de vista do private equity, a reputação é importante e poucos participantes do private equity querem ser vistos como parceiros de um ativista que está perseguindo o alvo de forma muito agressiva.”
Nicolas Constant, sócio em Paris da Centerview Partners
“Há uma falta de visibilidade para apoiar grandes transações corporativas na França. Mas é improvável que a atual crise política afete o fluxo de negócios de saída. É uma necessidade para as empresas francesas encontrarem crescimento nos EUA e o impulso para aquisições no exterior provavelmente continuará.
Os mercados de financiamento continuam fortes e, para muitas empresas francesas, o crescimento orgânico não é suficiente para atingir suas metas estratégicas."
Veja mais em Bloomberg.com
Leia também:
Honda e Nissan assinam acordo básico para fusão, que pode contar com Mitsubishi
Prosus, liderada por Fabricio Bloisi, acerta compra da Decolar por US$ 1,7 bilhão
© 2025 Bloomberg L.P.
