Bloomberg Opinion — O que dizer do bitcoin (BTC) a US$ 100 mil para aqueles que acreditavam que US$ 10 mil parecia loucura? Depois de 15 anos de ciclos de alta e baixa das criptomoedas, fraudes e falências, o clima de carnaval está de volta e afasta os pessimistas.
Os políticos entraram na onda: Donald Trump está nomeando para seu governo funcionários a favor das criptomoedas, está de olho em uma reserva de bitcoin e até mesmo está vendendo sua própria moeda.
O mesmo acontece com os apostadores, que tentam a sorte no arriscado mercado memecoins. Assim como no carnaval de Roma do século XVIII, frequentado pelo poeta Goethe – onde todo comportamento louco e insensato, exceto facadas e brigas, era permitido – são os turistas confusos que estão em minoria.
Neste momento, Anthony Scaramucci é a pessoa cuja análise faz mais sentido: o novo marco do bitcoin mostra que a moeda ganhou uma aceitação mais ampla como ativo negociável e investimento de portfólio, oferecendo tanto grandes ganhos quanto perdas de capital angustiantes (a última queda de pico a pico após a covid-19 foi de cerca de 76%).
O lado negativo de não ter valor intrínseco e uma arquitetura descentralizada com uma enorme pegada de energia significa que ninguém está usando o bitcoin para comprar seus mantimentos: apenas 7% dos consumidores norte-americanos possuem bitcoin, de acordo com a pesquisa do Deutsche Bank. E uma pesquisa publicada no mês passado pela Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido constatou que apenas 16% das pessoas que possuíam criptomoedas as utilizavam para pagamentos. Os céticos focam na falta de adoção no mundo real, mas foram os especuladores que apostaram no chamado ouro digital que ficaram mais ricos.
Outro ponto a favor dos HODLers – compradores de bitcoin que não vendem a criptomoeda independentemente das condições do mercado – em 2025 é a aposta no poder do novo presidente dos Estados Unidos – algo irônico para um movimento originalmente forjado por libertários cifrões. Quase US$ 10 bilhões fluíram para fundos negociados em bolsa de bitcoin desde a vitória de Trump em 5 de novembro, o que faz sentido, considerando os prováveis ganhos obtidos com a tolerância regulatória.
A saída de Gary Gensler da Securities and Exchange Commission (órgão análogo à Comissão de Valores Mobiliários) provavelmente significa mais espaço para os tokens que trabalharam sob o rótulo de “títulos não registrados”, tornando a Coinbase Global (COIN), com sede nos EUA, uma beneficiária óbvia dos fluxos e produtos de comércio onshore – suas ações dobraram este ano. Uma atmosfera regulatória mais amigável significa que devemos esperar que mais instituições financeiras participem, mesmo na Europa avessa a riscos.
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Ainda assim, até mesmo os defensores das criptomoedas sabem que há limites para esse comércio.
Estamos longe da visão de Friedrich Hayek sobre a “desnacionalização do dinheiro”, em que o ideal seria que o Estado cedesse o controle do monopólio da moeda para o setor privado competitivo. O
recente apelo de Trump ao BRICS para que o bloco aceite o domínio do dólar mostra que ele está longe de ser um purista das criptomoedas. Uma reserva estratégica de bitcoin, com todos os riscos envolvidos para os contribuintes dos EUA, é provavelmente (esperemos) uma ponte longe demais.
E, embora o ouro digital seja um apelido útil que permite aos otimistas imaginarem outro aumento de dez vezes para o bitcoin – levando sua capitalização de mercado para US$ 20 trilhões, ou no mesmo nível do ouro – seu preço foi recentemente correlacionado com ações de tecnologia no índice Nasdaq, sugerindo que as condições macroeconômicas do mundo real precisam permanecer saudáveis para manter esse brilho especulativo.
Por enquanto, elas são: a política monetária está se afrouxando e ações de tecnologia como a Nvidia (NVDA) e a Palantir Technologies estão disparando (e superaram o desempenho do bitcoin este ano). Porém, se os motores gêmeos da economia e do mercado de ações dos EUA sofrerem uma desaceleração – talvez devido a tarifas ou inflação – isso poderá minar a atratividade do bitcoin.
Há outras questões de longo prazo colocadas por essa alta. A primeira é o quanto a gamificação das finanças ainda pode ser perigosa em um mundo de aplicativos de trading 24 horas por dia, 7 dias por semana, apostas esportivas legalizadas e pagamentos instantâneos – algo que os fãs de criptomoedas tendem a descartar. Como dois lados da mesma moeda, as altas das criptomoedas expõem os apostadores a uma proliferação de golpes e esquemas de enriquecimento rápido.
O desejo de ganhar dinheiro rapidamente e replicar os ganhos aparentemente fora de alcance dos primeiros usuários pode levar a shows de horror como o memecoin Hawk Tuah ou a desconcertante ascensão do token Peanut the Squirrel (valor de mercado: US$ 1,2 bilhão). Será necessária uma nova regulação no futuro, e talvez uma repaginação total da forma como o investimento e as apostas são fiscalizados.
A segunda é se já existe um vislumbre de um futuro sistema financeiro além da especulação. Sistemas complexos levam tempo para surgir – algo que os céticos das criptomoedas também podem não perceber. Talvez os novos experimentos, como o First Abu Dhabi Bank e o anúncio da Libre Capital nesta semana de um piloto de empréstimo de stablecoin lastreado em fundos de mercado monetário tokenizados, sejam os indicadores incipientes de onde essa última fronteira do comércio digital pode acabar.
Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietário
Lionel Laurent é colunista da Bloomberg Opinion e escreve sobre o futuro das finanças e da Europa. Já trabalhou para a Reuters e a Forbes.
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