Bloomberg Opinion — As perspectivas de crescimento para o grupo de empresas de tecnologia apelidado de “Magnificent 7″ ainda estão acima da média, mas não são mais magníficas.
As previsões de consenso de Wall Street sugerem que, no total, as sete empresas de grande capitalização terão um desempenho apenas um pouco melhor do que o S&P 500 no ano que vem, e, ainda assim, os investidores continuam pagando um prêmio para possuí-las. Isso por si só sugere que pode ser hora de reduzir suas ponderações em portfólios.
Considere que o crescimento do lucro líquido do grupo deve ficar em torno de 20% daqui para frente, de acordo com projeções compiladas pela Bloomberg Intelligence. Os outros membros do índice S&P 500 devem ver o crescimento subir para 16% até o final do ano que vem.
O problema é que o grupo das Magnificent 7 é negociado a um valuation mediano de cerca de 30 vezes os lucros futuros combinados, enquanto as outras ações de grande capitalização no S&P 500 são negociadas a uma mediana de 19,5 vezes. Por quanto tempo devemos esperar que os investidores paguem a mais por um desempenho cada vez mais semelhante?
Em grande parte, os próximos dois anos dependerão do que acontecer com a Inteligência Artificial e se o hype em torno de seu potencial para interromper a maneira como fazemos negócios for sustentado.
A Nvidia (NVDA) se tornou a ação mais empolgante do mundo ao fornecer as proverbiais picaretas e pás para os primeiros dias do boom da IA.
Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Meta Platforms (META) e Alphabet (GOOG) entraram na onda ao investir pesadamente em levar a tecnologia para empresas e consumidores, em muitos casos ao enviar suas despesas de capital diretamente para os cofres da Nvidia.
Todas as empresas se tornaram codependentes e correlacionadas, e seus altos valuations dependem da ideia de que o carrossel continuará girando.
Algumas pessoas dizem que elas podem estar desacelerando.
Embora os modelos de IA generativa continuem a deslumbrar, eles também são atormentados por erros e imperfeições, e a melhoria marginal para dólares e dados adicionais não é bem o que costumava ser.
Concebivelmente, a IA pode seguir o caminho da internet e outras inovações descritas no ciclo de hype de Gartner: sucessos iniciais e grandes sonhos dão lugar a um período subsequente de desilusão e até mesmo alguns fracassos comerciais antes que uma revolução mais sustentável possa finalmente se consolidar.
Na bolha das pontocom, por exemplo, a Amazon emergiu triunfante das cinzas entre tantas outras empresas de e-commerce.
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Altas expectativas também podem colidir com outras ameaças aos gigantes da tecnologia e das comunicações. As ações da Alphabet caíram na semana passada depois que o Departamento de Justiça dos Estados Unidos revelou que tentaria fazer a empresa vender seu navegador Chrome.
A Apple, que enfrentou seu próprio escrutínio antitruste, também lida com as vendas desafiadoras do iPhone na China e a ameaça de que o presidente eleito Donald Trump lance uma nova guerra comercial que pode prejudicar sua cadeia de suprimentos.
A Tesla (TSLA), eu reconheço, é um negócio em si mesmo que não está diretamente relacionado aos seus pares entre as Magnificent 7.
Ultimamente, ela tem negociado não com base no crescimento extraordinário dos lucros, mas na promessa de táxis-robô que ainda não existem no mercado e no relacionamento próximo do CEO Elon Musk com Trump (o que pode ajudá-lo a superar os obstáculos regulatórios às ambições de direção autônoma da Tesla).
Com múltiplos de 108 vezes os lucros futuros, a Tesla é o investimento mais arriscado na cesta Mag 7 e possivelmente o único verdadeiro que diversifica.
Sem dúvida, todas essas empresas também oferecem muito para se animar, e muitos investidores concluirão que o potencial de surpresa positiva é grande demais para ser perdido completamente.
De fato, 2024 em si foi muito melhor do que os analistas previram há cerca de 12 meses. Mas também seria lógico para os investidores obterem alguns lucros nessas empresas, assim como Warren Buffett, o investidor conhecido como o “Oráculo de Omaha”, tem feito com sua participação na Apple.
Atualmente, as empresas constituem quase um terço do S&P 500 por ponderação – e, por extensão, uma porção inchada das economias de aposentadoria de muitos americanos.
Isso parece um pouco demais do seu futuro para confiar a um grupo de empresas com preços altos, todas alavancadas para a mesma narrativa.
Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Jonathan Levin é um colunista com foco nos mercados e na economia dos EUA. Anteriormente, trabalhou como jornalista da Bloomberg nos EUA, no Brasil e no México. É analista financeiro com certificação CFA.
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