Bloomberg Opinion — Há uma ideia maluca circulando por aí, alimentada por Elon Musk, de que a Tesla (TSLA) sairia ilesa se os republicanos eliminassem o crédito fiscal federal para a compra de veículos elétricos nos Estados Unidos.
Há uma certa lógica superficial em ação.
A Tesla é uma fabricante de veículos elétricos lucrativa, anos à frente da concorrência no projeto e na venda de veículos movidos a baterias. Enquanto isso, montadoras tradicionais como a General Motors (GM) e a Ford Motor (F) tentam recuperar o atraso e perdem dinheiro com veículos elétricos.
Se os créditos fiscais para os consumidores de veículos elétricos fossem encerrados, as perdas das montadoras de Detroit se agravariam, em parte porque elas precisam expandir as vendas para cobrir os investimentos em fábricas e equipamentos já feitos - e esse choque de preços afastaria os clientes.
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A Tesla também sofreria um pouco, mas suas margens mais altas oferecem proteção e, de qualquer forma, ela está prestes a conquistar o mundo da direção autônoma e da Inteligência Artificial (IA).
Algumas partes disso são verdadeiras.
Detroit sofreria. O valuation da Tesla reflete, em grande parte, os sonhos de domínio do táxi-robô e da IA. Mas aqui estão dois contrapontos: Detroit vende principalmente veículos com motores de combustão interna e a principal divisão de automóveis da Tesla vende apenas veículos elétricos a bateria.
Os ventos favoráveis por trás da adoção de veículos elétricos no governo do presidente Joe Biden podem ter obscurecido o fato de que os motores de combustão interna ainda dominam o mercado dos EUA.
Os veículos elétricos a bateria e os híbridos plug-in constituem apenas 10% das vendas (veja gráfico acima), e a guerra de preços dos últimos dois anos é prova da desaceleração do crescimento, apesar da ajuda da legislação sustentável de Biden, como os créditos da Lei de Redução da Inflação.
Os veículos elétricos competem entre si, é claro, mas em um país famoso por sua paixão por veículos grandes e difíceis de eletrificar, eles competem principalmente com os que consomem muita gasolina.
Reconhecer esse fato é o primeiro passo em qualquer esforço para eletrificar toda a frota – que era a estrela guia da Tesla até o ano passado.
Não existe um mundo em que tenhamos 100% de veículos elétricos com a Tesla detendo 100% do mercado; é necessário um ecossistema com concorrentes viáveis que ofereçam uma gama de veículos elétricos em diferentes faixas de preço, assim como no mercado automotivo tradicional.
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Portanto, se bloquearmos o apoio a uma ampla mudança nos gostos dos consumidores e, consequentemente, na base industrial, de carros a gasolina para veículos elétricos, isso não deixará o campo aberto para que a Tesla fique com tudo. Em última análise, isso fecha o campo.
O crédito fiscal federal de US$ 7.500 foi solicitado em apenas cerca de um quinto dos veículos elétricos comprados nos EUA no primeiro semestre do ano, de acordo com a BloombergNEF, refletindo as condições já bastante rigorosas relacionadas ao conteúdo nacional e ao preço.
Isso subestima sua importância, pois eles oferecem um sinal aos fabricantes para que continuem aumentando a capacidade de realizar economias de escala, reduzir preços e alimentar um maior crescimento.
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Bizarramente, poderíamos chegar a uma situação em que o crédito tributário ao consumidor fosse cortado, mas os membros republicanos do Congresso americano poupassem os créditos à manufatura por medo de perder empregos em seus distritos – uma posição que poderia ser resumida como: “o que queremos? Nada de veículos elétricos! Onde devemos montá-los? Aqui!”
A GM, a Ford e outras montadoras tradicionais sofreriam perdas, mas, como empresas que buscam lucros, simplesmente voltarão com mais força para os lucrativos carros a gasolina e híbridos – que os americanos comprarão porque são produtos familiares e bem aceitos, enquanto os modelos elétricos projetados para substituí-los não estarão mais disponíveis (as importações chinesas baratas também serão bloqueadas, não se esqueça).
O afrouxamento quase certo das normas de economia de combustível de Biden fornecerá ainda menos incentivo para que Detroit eletrifique rapidamente – e, como um aparte, menos necessidade de comprar os créditos de gases de efeito estufa que atrapalham os lucros da Tesla.
Enquanto isso, os desenvolvedores de redes públicas de carregamento terão menos motivos – e provavelmente menos subsídios – para se expandir rapidamente, reforçando o vento contrário à adoção de veículos elétricos. As ações da EVgo caíram em um terço desde a eleição.
O resultado será um ganho mais lento para os veículos elétricos e uma maior participação de mercado para os motores de combustão interna.
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A BloombergNEF espera que possamos ver um aumento nas vendas de veículos elétricos imediatamente, à medida que os compradores tentam se antecipar ao fim dos créditos fiscais, mas também acaba de reduzir sua estimativa de participação no mercado de veículos elétricos nos EUA em 2030 de 48% para 33%.
Isso representa 9 milhões de vendas de veículos elétricos “perdidas” na segunda metade desta década. Supondo um preço médio de US$ 45.000, isso equivaleria a cerca de US$ 405 bilhões de receita perdida para alimentar a transição elétrica – aproximadamente o mesmo que toda a receita acumulada da Tesla até o momento.
Na verdade, não haverá perda de receita, é claro, porque os fabricantes de automóveis venderão mais carros que consomem muita gasolina.
A Tesla ainda pode realizar suas várias ambições de autonomia e IA, ajudada por um toque regulatório potencialmente mais leve sob Trump. Mas a empresa não cumpriu vários prazos e seu recente evento de táxi-robô foi um fracasso.
Por outro lado, a GM e a Ford definitivamente sabem como produzir caminhões e SUVs lucrativos com motores.
O encerramento dos subsídios aos veículos elétricos e o aumento das tarifas comerciais acabarão por aprofundar a retirada de Detroit da relevância global, à medida que os rivais chineses, especialmente, se expandem internacionalmente.
Acima de tudo, isso retardará a transição no país que deu origem à empresa de veículos elétricos mais valiosa, produzindo modelos revolucionários, mas cujo chefe agora tem outras preocupações.
Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Liam Denning é colunista da Bloomberg Opinion e cobre energia. Ex-banqueiro, ele editou a coluna “Heard on the Street” do Wall Street Journal e escreveu a coluna “Lex” do Financial Times.
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