Bloomberg Opinion — Os banqueiros e operadores de Wall Street podem agora se sentir muito melhor em relação aos bônus deste ano. O volume de negócios e captações no mercado de ações ainda está relativamente baixo em comparação com a produção econômica ou o valor do índice S&P 500. Mas um mês de setembro positivo fez com que 2024 fosse um ano surpreendentemente sólido para os honorários dos bancos de investimento.
O Bank of America (BAC), o Citigroup (C) e o Goldman Sachs (GS) alertaram os analistas, há pouco mais de um mês, que a receita dos bancos de investimento ou dos mercados provavelmente decepcionaria. Porém, na terça-feira (15), os três seguiram o JPMorgan (JPM) e superaram com folga as expectativas de lucros do terceiro trimestre.
O Citigroup relatou seu melhor trimestre em receita de banco de investimento desde 2021, com US$ 999 milhões, um sinal encorajador para um banco que há muito tempo apresenta desempenho inferior ao dos rivais.
O resultado foi impulsionado por um grande salto nas taxas de consultoria para US$ 394 milhões, um aumento de 47% em relação ao trimestre anterior e 32% melhor do que no mesmo período do ano passado. Foi também apenas a terceira vez em cinco anos que o Citigroup obteve mais taxas de negociação trimestrais do que o Bank of America.
Todos os quatro bancos se beneficiaram de algumas grandes fusões e aquisições que foram concluídas mais cedo do que o esperado, mas o Citigroup também reformulou suas operações, cortou banqueiros, gerentes e funcionários administrativos, e trouxe um novo líder, Viswas Raghavan, que veio do JPMorgan este ano.
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Mark Mason, CFO do Citigroup, disse que o banco de investimento estava concentrado na tentativa de ganhar participação de mercado e obter mais taxas de seus clientes de bancos corporativos nos EUA, além de buscar participação de mercado em outros mercados de maior crescimento. “Parte disso está começando a se refletir na linha superior”, disse ele.
Em Wall Street, de modo geral, a emissão de dívidas foi o grande impulsionador da receita dos bancos de investimento durante a maior parte deste ano, com a reabertura dos mercados de títulos e empréstimos de alto rendimento.
A tendência continuou no terceiro trimestre, com uma onda de vendas oportunistas de títulos com grau de investimento, quando o Federal Reserve começou a reduzir as taxas de juros.
No mercado de ações, as ofertas públicas iniciais (IPOs) e outras emissões de ações têm sido fracas em relação aos volumes médios de 10 anos, mas a atividade de fusões e aquisições começou a se recuperar em direção a níveis mais normais.
O Goldman Sachs espera que as negociações continuem a se recuperar neste ano e em 2025, principalmente porque a atividade de aquisição de private equity começa a se recuperar juntamente com os negócios corporativos.
Como o Morgan Stanley ainda não divulgou seus lucros na quarta-feira, a receita total de taxas de banco de investimento até agora neste ano já está à frente dos totais nos três primeiros trimestres de 2022 e 2023.
Se o Morgan Stanley cumprir as estimativas, as taxas em 2024 estarão no caminho certo para superar cada um dos três anos anteriores à pandemia de covid-19 e a enxurrada de dinheiro público que alimentou um boom de bancos de investimento.
A negociação de ações também foi muito mais forte do que o previsto para o terceiro trimestre em todos os quatro bancos, ajudada pela maior volatilidade nos mercados, o que incentivou mais atividades de derivativos e maiores empréstimos por fundos hedge.
As negociações de títulos, moedas e commodities foram mais lentas para a maioria do que no ano passado, exceto para o Bank of America, que relatou um aumento de 9%.
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O financiamento no negócio de negociação de títulos tem sido uma área de crescimento para vários bancos devido à maior demanda por alavancagem por parte de gestores de ativos privados e fundos hedge multiestratégia.
O Goldman Sachs divulgou sua maior receita trimestral de todos os tempos para financiamento de renda fixa, moedas e commodities, no valor de US$ 949 milhões, 30% acima do mesmo período do ano passado.
O Bank of America também vem crescendo fortemente nessa área e na corretagem de primeira linha nos últimos anos, de acordo com banqueiros envolvidos nesses campos.
A empresa não divulga os números da receita separadamente, como o Goldman Sachs, mas uma pista de seu crescimento pode ser encontrada no total de empréstimos feitos por sua divisão de mercados: esses empréstimos dobraram de US$ 74 bilhões no último trimestre de 2020 para US$ 141 bilhões no terceiro trimestre de 2024.
Um resultado da recuperação das atividades bancárias e comerciais são bônus maiores, o que significa que os bancos estão acumulando custos salariais mais altos. Tanto no Goldman Sachs quanto no banco de investimentos do JPMorgan, os custos de remuneração nos primeiros nove meses aumentaram cerca de US$ 1 bilhão, ou 9%, em relação ao mesmo período do ano passado.
O Bank of America informa apenas as despesas de remuneração do grupo e essas foram 4% mais altas em relação ao ano anterior. No Citigroup, a remuneração caiu 3% em todo o grupo, refletindo a série de cortes de empregos que fazem parte de seu projeto de simplificação. No entanto, é provável que os banqueiros de investimento e os operadores apresentem números muito melhores.
Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Paul J. Davies é colunista da Bloomberg Opinion e escreve sobre bancos e finanças. Já trabalhou para o Wall Street Journal e o Financial Times.
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