Bloomberg — Ex-trader com status de estrela no Credit Suisse, Hamza Lemssouguer guiou seu fundo hedge para ganhos de dois dígitos no ano passado, o que o tornou um dos fundos de crédito com melhor desempenho.
O fundo Arini Credit Master, com US$ 2,7 bilhões de patrimônio, teve um retorno de 32% em 2023, de acordo com uma pessoa com conhecimento do assunto.
O fundo Arini Structured Credit Equity, de US$ 544 milhões, que começou em maio, teve ganhos de 26,7%, disse a pessoa, que pediu para não ser identificada porque os detalhes são privados.
Em comparação, os fundos hedge de crédito rastreados pela Bloomberg tiveram um retorno médio de cerca de 8% no ano passado. Um porta-voz da empresa sediada em Londres se recusou a comentar.
Os ganhos da Arini foram largamente impulsionados por apostas de que os mutuários que levantaram dinheiro durante a “era do dinheiro fácil” teriam dificuldades para refinanciar suas dívidas a tempo, depois que os bancos centrais de todo o mundo aumentaram as taxas de juros ao longo do ano passado para controlar a inflação.
Cerca de US$ 710 bilhões em títulos especulativos - high yield - estão com vencimento previsto globalmente entre 2024 e 2026, o que oferece oportunidades lucrativas para fundos hedge dispostos a correr riscos.
“O próxima ‘muro’ de maturidade e os desafios fundamentais provavelmente continuarão a apresentar oportunidades para nossos investimentos long [comprados] e short [vendidos]”, escreveu Lemssouguer em uma carta aos investidores em dezembro, vista pela Bloomberg News. Os setores de interesse incluem consumo, saúde, produtos químicos e viagens, acrescentou ele.
O mercado de crédito high yield da Europa teve retornos expressivos em 2023, impulsionado por um rali tardio que impulsionou o desempenho em novembro e dezembro, à medida que o otimismo aumentou em meio às expectativas de cortes de taxas de juros a curto prazo.
Lemssouguer, de 33 anos, que se destacou no Credit Suisse com retornos impressionantes de grandes apostas arriscadas em dívidas high yield e swaps de inadimplência de crédito, fundou a Arini Capital em 2022 com cerca de US$ 1 bilhão de investidores, incluindo a Squarepoint Capital. Desde então, os ativos totais da empresa cresceram para US$ 3,7 bilhões.
A Arini já disse anteriormente que pretende adicionar posições em acordos chamados de “amend-and-extend”, que permitem que mutuários que precisam de uma margem de manobra ajustem os termos do contrato e prorroguem os prazos de vencimento.
Gestores de fundos estão ansiosos para aproveitar essas oportunidades, já que os mutuários enfrentam um imenso muro de maturidade nos próximos dois anos.
O fundo Arini Credit Master, no entanto, também enfrentou alguns contratempos em 2023. Em novembro, duas posições sob estresse foram marcadas próximo de zero, e o fundo fechou o mês com queda de 3,2%, de acordo com a carta aos investidores.
A empresa de Lemssouguer está entre os maiores detentores de títulos da Signa Development, uma unidade da empresa imobiliária em dificuldades Signa Holding, informou a Bloomberg News em novembro. O fundo parte de um grupo que possui cerca de € 150 milhões (US$ 164 milhões) em dívidas.
Os títulos perderam a maior parte de seu valor no final do ano passado, à medida que se tornava cada vez mais provável que pilares-chave do grupo do magnata René Benko entrassem em insolvência.
Segundo dados compilados pela Bloomberg, os títulos são cotados a quase 6 centavos de euro, embora a Arini tenha adquirido muitas das posições em títulos a preços muito abaixo do valor nominal.
A Arini - nomeada em homenagem aos papagaios que Lemssouguer cria - também está expandindo sua atividade de obrigações de empréstimos garantidos na Europa e trabalha na abertura de duas novas áreas de carteira de obrigações de empréstimos garantidos, um tipo de linha de crédito usada para comprar empréstimos alavancados e transformá-los em títulos.
No período em que trabalhou no Credit Suisse, Lemssouguer, nascido no Marrocos, obteve um retorno bruto anualizado de 38%, incluindo 81% em 2019 e 44% em 2020, de acordo com um documento anterior do fundo Arini.
- Com a colaboração de Tasos Vossos.
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