Bloomberg Opinion — Paul O’Neill, ex-secretário do Tesouro dos Estados Unidos, disse que, se algum dia os EUA abandonassem a política do “dólar forte”, ele contrataria uma banda para fazer um grande anúncio. O’Neill tinha ressalvas, mas acabou se alinhando. A banda não chegou a ensaiar e Washington continuou a apoiar a primazia do dólar, com alguns ajustes de vez em quando.
Diz-se com frequência que os desafios ao papel vital do dólar no sistema econômico e financeiro mundial são, se não iminentes, muito próximos. Mas, de alguma forma, eles nunca se concretizam. Não espere que o burburinho sobre uma moeda compartilhada pelos países dos Brics – Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul – seja muito significativo.
Se algum desses países for a base de uma única unidade de câmbio, provavelmente será a China. O histórico não é nada animador: sete anos depois que o Fundo Monetário Internacional adicionou o yuan à sua cesta de moedas de reserva, ele representa uma parcela muito pequena do cachê global.
Também não devemos ficar muito impressionados com o Novo Banco de Desenvolvimento, um banco criado pelos cinco países para se tornar um contrapeso ao FMI ou ao Banco Mundial – parte de uma jornada do Sul Global rumo a algum país das maravilhas com influência ocidental mínima.
Os mercados emergentes se irritam com o fato de um americano liderar o Banco Mundial e um europeu comandar o FMI. Os EUA são, afinal, a maior parte interessada em ambas as instituições.
Deixando de lado as manchetes sensacionalistas, essas iniciativas dizem mais sobre quem as promove do que sobre as deficiências do dólar. As provocações que chamam a atenção do público não substituem a liderança econômica. Nenhum dos pretendentes parece estar remotamente preparado.
A África do Sul, anfitriã da cúpula dos líderes dos Brics nesta semana, fez o possível nos últimos dias para diminuir algumas das especulações sobre a singularidade do câmbio. É algo que ainda está longe de acontecer, dizem as autoridades.
As negociações terão foco em questões que incluem o estabelecimento de um sistema de pagamentos comum, disse o enviado da África do Sul ao grupo. O que é provável é a formação de um comitê técnico para começar a considerar uma possível moeda conjunta. Isso tira um pouco do calor da ideia de um complô para destronar o dólar.
Por que a ideia chegou tão longe?
É uma distração das dificuldades enfrentadas por alguns dos cinco países do bloco. A Rússia está isolada e aumenta as taxas de juros para conter o colapso do rublo e, ao mesmo tempo, financiar sua guerra contra a Ucrânia. A economia da China está desacelerando após décadas de crescimento meteórico. Os líderes sul-africanos lidam com o fato de não terem cumprido a promessa inicial dos anos pós-Apartheid.
Entre as ameaças ao dólar que se dissiparam estão: o colapso do padrão-ouro, o advento das taxas de câmbio flutuantes, o déficit em conta corrente dos EUA, os déficits orçamentários, a crise financeira global, a ascensão vertiginosa da China após as reformas de Deng Xiaoping. O euro era promissor, mas uma crise da dívida soberana no início da década de 2010 interrompeu essa ascensão.
As métricas são familiares, mas suficientemente convincentes para se repetirem. O dólar representa pouco menos de 60% das reservas monetárias globais, de acordo com o FMI. Isso representa uma queda em relação aos cerca de 70% registrados em 2000, mas ainda está bem acima de qualquer concorrente.
O euro vem em seguida, com cerca de 20%, seguido pelo iene e pela libra esterlina. O yuan tem 2,6% do total. Em termos de negociação, o dólar parece quase intocável, representando 88% de todas as transações no mercado de câmbio de US$ 7,5 trilhões por dia.
Os banqueiros centrais dos mercados emergentes tendem a ficar na defensiva com relação a esse assunto. Eles são frequentemente questionados sobre suas intenções no contexto do que o Federal Reserve está fazendo. Esses países insistem, com razão, que não precisam simplesmente seguir o exemplo do Fed.
Mas o ponto essencial é que suas ações refletem a trajetória geral das taxas dos EUA, talvez até trajetórias pontuais. Além disso, esses banqueiros costumam apresentar uma perspectiva sobre o Fed em suas coletivas de imprensa mensais e parecem muito bem informados.
Lesetja Kganyago, governador do Banco de Reserva da África do Sul, identificou corretamente o gerenciamento de qualquer moeda como uma questão definitiva. Alguma autoridade monetária, em algum lugar, teria que dar as ordens.
Houve muitas negociações sobre onde seria a sede do Banco Central Europeu, quem o lideraria e como ele seria administrado. Na época, muitos líderes temiam o domínio alemão. O banco tem sede em Frankfurt, mas um alemão ainda não dirigiu o BCE. Dois de seus quatro presidentes foram franceses.
Para os países dos Brics, que não compartilham o senso de propósito da União Europeia na busca pela integração, os obstáculos são imensos. Mas será que a discussão ficará estagnada?
Por mais naturais que o BCE e o euro pareçam agora, o caminho não foi nada fácil e só ganhou força quando o Muro de Berlim caiu e a Alemanha se reunificou.
O Fed também não foi sempre uma certeza. Um banco central que se assemelhasse aos da Europa foi por muito tempo um pesadelo para grande parte da classe política americana. A ideia de uma instituição dominada por Wall Street e pelas elites empresariais da Costa Leste dos EUA enfrentou forte resistência dos populistas do interior. No entanto os Estados Unidos precisavam de uma moeda e de uma instituição que a apoiasse, que refletisse o crescente peso comercial do país.
No final das contas, o Fed foi criado em 1913 como um compromisso confuso. Ainda hoje, surgem diferenças entre os bancos distritais do Fed e o Conselho de Governadores, sediado em Washington.
O acrônimo Bric foi criado em 2001 por Jim O’Neill, ex-economista-chefe do Goldman Sachs (GS), quando a China estava indo muito bem depois de entrar para a Organização Mundial do Comércio; a ascensão da Índia estava em andamento depois que uma crise financeira, uma década antes, levou a uma abertura; e o presidente russo Vladimir Putin superava o colapso econômico do final da década de 1990.
Os EUA entraram em recessão, seguida de uma recuperação lenta, com a confiança fragilizada após os ataques terroristas de 11 de setembro. A África do Sul foi adicionada ao grupo mais tarde, representando a letra ‘S’ do acrônimo.
É uma pena que os próprios países tenham deixado o status subir à cabeça.
Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Daniel Moss é colunista da Bloomberg Opinion e cobre economias asiáticas. Anteriormente, foi editor executivo de economia da Bloomberg News.
Veja mais em Bloomberg.com
Leia também
Entrada da Arábia Saudita reforçaria poder dos Brics, diz ‘idealizador’ do bloco
Por que a dolarização da economia argentina pode ser benéfica para o país?
Além de Nvidia e Microsoft: gestora aponta impacto amplo da revolução da IA
© 2023 Bloomberg L.P.
