Bloomberg — Seus carros elétricos têm sido alvo de críticas e a empresa está a caminho de vender menos neste ano do que a General Motors (GM) consegue em uma semana. No entanto isso não impediu que a VinFast Auto se tornasse a mais recente beneficiária do fervor que ameaça voltar em torno dos SPACs, as empresas de cheque em branco, muitas das quais entraram em colapso com o passar do tempo.
As ações da montadora vietnamita subiram 255% na terça-feira passada (15), quando estreou no Nasdaq Global Select Market, elevando a capitalização de mercado acima do valor de gigantes do setor como GM e Mercedes-Benz. Isso acrescentou US$ 39 bilhões ao patrimônio líquido do CEO Pham Nhat Vuong, cuja fortuna agora é de US$ 44,3 bilhões, de acordo com o Bloomberg Billionaires Index.
Com o market cap atual, a VinFast é cerca de seis vezes maior do que a montadora chinesa de veículos elétricos XPeng, que abriu capital nos Estados Unidos em 2020. O plano é conquistar participação em um mercado ainda amplamente dominado pela Tesla de Elon Musk e pela chinesa BYD.
Vuong, que estudou engenharia geoeconômica na Rússia, construiu fortuna na década de 1990 na Ucrânia com uma empresa de macarrão instantâneo. O empresário nascido em Hanói vendeu a empresa para a Nestlé em 2010, nove anos depois de ter retornado ao Vietnã.
Na época, ele já havia estabelecido a Vingroup JSC, de capital aberto, com foco em imóveis, resorts, escolas, shopping centers e muito mais. A empresa registrou uma receita de US$ 4,4 bilhões no ano passado e continua sendo uma das principais acionistas da VinFast.
A VinFast é o exemplo mais recente de uma empresa pouco negociada que disparou em sua estreia após concluir uma fusão com uma empresa de aquisição de propósito específico, ou SPAC.
Muitas delas tiveram altas vertiginosas que se esvaíram algumas sessões de negociação após o fechamento da fusão, já que os traders procuram obter lucro rápido em empresas com liquidez limitada – o que significa que o salto na riqueza de Vuong pode ter vida curta.
As De-SPACs – termo para empresas que se tornam públicas por meio de uma fusão com uma SPAC – que fizeram sua estreia neste ano registraram uma queda média de cerca de 45%, sendo que 18 delas perderam mais de 70% de seu valor, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
Os registros regulatórios mostram que Vuong, o homem mais rico do Vietnã, controla direta e indiretamente 99% das ações em circulação da empresa, principalmente por meio de seu conglomerado, o Vingroup JSC.
Essa grande participação limita as ações disponíveis para outros investidores negociarem, o que significa que a ação está sujeita a grandes oscilações.
O Bloomberg Billionaires Index não contabilizou anteriormente a participação de Vuong na montadora, que ele fundou em 2017.
“A ação será muito volátil até que mais ações estejam disponíveis para negociação”, disse Jay Ritter, professor de finanças da Universidade da Flórida.
Se a VinFast conseguir manter seus ganhos, estará em uma posição de certa forma única, considerando o péssimo desempenho de outras montadoras de veículos elétricos que abriram o capital por meio de SPACs, incluindo a Lordstown Motors, a Nikola e a Faraday Future Intelligent Electric, todas as quais perderam mais de 90% de seu valor de mercado desde suas fusões para a listagem (veja abaixo).
A VinFast, por sua vez, tem sido prejudicada por problemas operacionais. Em maio, ela anunciou um recall de todos os veículos utilitários esportivos elétricos enviados para os EUA devido a um mau funcionamento do software e houve algumas críticas negativas. A empresa também cortou parte de sua força de trabalho nos EUA, as vendas têm sido modestas e suas perdas líquidas estão aumentando.
“Houve algumas críticas negativas”, disse o CEO da VinFast, Le Thi Thu Thuy, à Bloomberg Television na terça-feira. “Nós as levamos muito a sério, refletimos sobre o feedback dessas avaliações e melhoramos nossos veículos”.
Nos seis anos de operação, a VinFast recebeu US$ 9,3 bilhões em financiamentos para cobrir suas despesas operacionais e de capital, grande parte deles provenientes de outros negócios de Vuong.
Ainda assim, a empresa, que começou a construir uma fábrica na Carolina do Norte no mês passado, prevê que as vendas chegarão a 45.000 a 50.000 unidades neste ano, e Vuong prevê que ela atingirá o break even até o final de 2024.
A VinFast estava planejando uma oferta pública inicial (IPO) normal, mas desistiu e optou por uma listagem por meio de um SPAC depois que o apetite dos investidores por startups que ainda perdem dinheiro diminuiu no ano passado. Em vez disso, ela concordou em se fundir com a “empresa de cheques em branco” Black Spade Acquisition, fundada pelo magnata dos cassinos Lawrence Ho.
-- Com a colaboração de Bailey Lipschultz, Filipe Pacheco e Nguyen Kieu Giang.
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