Bloomberg — Os investidores devem proteger suas apostas na alta do índice S&P 500 contra riscos relacionados à recessão, avaliam os estrategistas do Goldman Sachs (GS).
Há posições compradas demais no mercado de opções, o rali tem sido estreito, os valuations permanecem altos e as expectativas de crescimento otimistas demais foram precificadas, escreveram os estrategistas do banco, incluindo Cormac Conners e David J Kostin.
“Preferimos manter exposição à tendência de alta das ações enquanto utilizamos o mercado de opções para proteção contra uma queda potencial de 23% em um cenário de recessão”, disseram eles.
Há 25% de chance de recessão nos próximos 12 meses e, se essa perspectiva se tornar mais provável, o S&P 500 pode cair para 3.400, acrescentaram.
Kostin, estrategista-chefe de renda variável do Goldman nos Estados Unidos, recomendou em fevereiro que os investidores comprassem ações europeias e asiáticas neste ano, em vez de americanas, devido à uma queda esperada nos lucros corporativos. Essa estratégia não deu certo até agora.
O S&P 500 superou os índices de referência da Europa e Ásia este ano, entrando em um mercado de alta em junho, apesar de alertas sobre uma recessão que provavelmente acontecerá no próximo ano.
Quando o índice fecha 20% acima da última mínima, costuma-se dizer que entrou em um mercado de alta, ou “bull market”.
Os otimistas preferiram se concentrar na pausa dos aumentos de juros nos EUA, ao mesmo tempo em que o entusiasmo pela inteligência artificial impulsionou ações de tecnologia a despeito das preocupações com a economia.
Alguns dos principais estrategistas de Wall Street, incluindo Michael Wilson, do Morgan Stanley (MS), e Marko Kolanovic, do JPMorgan (JPM), permaneceram por meses cautelosos em relação ao rali.
Mesmo assim, o cenário principal da equipe do Goldman é de que o S&P 500 subirá para 4.500 pontos até o final deste ano, um ganho de cerca de 2,5% em relação ao último fechamento.
Os estrategistas do banco recomendam que os investidores com carteiras compradas (aposta na alta) em S&P 500 utilizem uma estratégia de opções conhecida como “put spread collar”, que envolve adquirir uma opção de venda baixista e vender uma opção de compra altista.
-- Com a colaboração de Michael Msika.
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