Bloomberg — O Carlyle Group é um player pequeno no financiamento de empresas, mas seu novo CEO Harvey Schwartz aposta que a boutique de private equity pode fazer mais para competir com os bancos.
O executivo, um veterano de Wall Street, pediu à sua equipe que elaborasse um plano para desenvolver um negócio que garanta financiamentos às empresas. Ao expandir a unidade que atua como um banco de investimento interno, o Carlyle pode controlar seus custos e recuperar parte dos cerca de US$ 1 bilhão em taxas anuais que paga aos bancos.
“É uma espécie de espaço em branco óbvio”, disse Schwartz, ex-co-presidente do Goldman Sachs, em uma conferência com investidores neste mês. “Por que ainda não somos maiores?”
Há quatro meses no cargo, o CEO tem o mandato de aumentar o preço das ações da Carlyle e preparar a empresa para um crescimento estável após anos de rotatividade de liderança. Schwartz, 59 anos, está elaborando uma estratégia ampla e sugerindo negócios que podem se expandir.
Um deles é seu braço de mercado de capitais, que gerou cerca de US$ 50 milhões no ano passado, administrando as dívidas das empresas de seu portfólio. Bancos e outras empresas de investimento têm presenças muito maiores nesse negócio. O maior rival não bancário do Carlyle, a KKR & Co., está nisso há mais tempo e faturou US$ 600 milhões no mercado de capitais em 2022.
A Carlyle pretende obter mais controle sobre os financiamentos, à medida que os bancos controlam os empréstimos e protegem seus balanços em uma economia em desaceleração. Alguns bancos regionais provavelmente recuarão ainda mais à medida que novos regulamentos se aproximam: uma leva de bancos teria que aumentar os pré-requisitos para oferecer capital, já que há mais exigência à vista.
O recuo dos bancos pode acelerar o avanço do private equity na oferta de empréstimos. Como são livres das regulamentações dos bancos, empresas como o Carlyle, com sede em Washington, aproveitam o momento para expandir suas atividades para além das áreas tradicionais de M&A (fusões e aquisições).
O Carlyle lançou sua unidade de mercado de capitais em 2018. Ela é liderada por Brian Lindley, que foi sócio do braço de aquisições da empresa e passou quase uma década no Royal Bank of Scotland, assinando empréstimos para negócios de private equity. O grupo ajuda a estabelecer e emitir mais de US$ 30 bilhões em financiamentos a cada ano para as empresas do portfólio do Carlyle.
Essa unidade pode ajudar a empresa a contornar os bancos, arranjando financiamento e gerindo a dívida com credores privados por conta própria. Recentemente, por exemplo, o Carlyle fez exatamente isso com um empréstimo para apoiar a compra de um rival pela empresa de software HireVuel.
O negócio no mercado de capitais também pode compensar uma parte das taxas de Wall Street trabalhando ao lado dos bancos na precificação de empréstimos e encontrando compradores. O Carlyle recupera cerca de 10% das taxas que paga em um ano aos bancos de investimento e pretende aumentar para capturar cerca de 20% ao longo do tempo. A empresa trabalhou com vários bancos, por exemplo, para estender um acordo de empréstimo de US$ 2,5 bilhões à gigante química Nouryon.
O Carlyle tem uma equipe e acesso a balanços internos e externos para conseguir fazer mais, disse Schwartz na conferência com investidores. Em um acordo estratégico importante, a empresa adquiriu uma participação no negócio de seguros Fortitude Re, das Bermudas, e assessora a empresa em suas reservas.
Até agora, o Carlyle concentrou seu negócio em assinaturas com “empresas de portfólio”. As discussões sobre a construção de uma frente do mercado de capitais pela empresa estão em um estágio inicial, disse uma pessoa familiarizada com o assunto.
Impacto dos juros
Essa expansão não é isenta de riscos. A unidade pode tomar empréstimos a partir de um balanço específico pouco antes de começar a distribuí-los a um amplo grupo de credores e aos próprios fundos da empresa. Se o Carlyle fechar negócios enquanto os mercados de repente azedam, a empresa pode ficar sobrecarregada com excesso de empréstimos que não pode vender.
Uma grande expansão poderia expor os resultados do Carlyle à mudança no ritmo das negociações, que caiu recentemente à medida que o aumento das taxas de juros torna as dívidas mais caras. Essa exposição pode pressionar a empresa a diversificar ainda mais seus negócios.
O Carlyle também corre o risco de competir de forma muito agressiva com os bancos de investimento e afastar grandes financiadores para seus negócios.
Apesar dos riscos, Schwartz expressou confiança de que o braço de mercado de capitais da Carlyle deve se expandir.
“Essa é uma área em que podemos crescer porque temos toda a matéria-prima”, disse ele na recente conferência.
É um negócio que Schwartz conhece. No Goldman Sachs, ele co-liderou uma empresa que financiava empresas, entre outras funções, antes de se tornar co-presidente. Ele saiu depois de ser preterido para assumir como CEO.
Agora que está no Carlyle, Schwartz terá que administrar a pressão de Wall Street.
“Ampliar as capacidades dos negócios de mercado de capitais é uma ‘fruta’ fácil de alcançar”, disseram os analistas da Evercore ISI em nota neste mês. “Os mercados de capitais da Carlyle devem ser muito maiores.”
- Com a colaboração de Lisa Lee.
Leia mais em Bloomberg.com
Veja também
Blackstone e gigantes de private equity veem oportunidade em crise bancária
Rali atual lembra 2000 ou 2008, diz Hartnett, do BofA: ‘vejo um grande colapso’
Itaú vai avançar além de produtos bancários para fidelizar clientes, diz CEO