Bloomberg — Um dia depois que o Federal Reserve (Fed) decidira pausar o ciclo de alta dos juros norte-americanos, o banco central da China decidiu aumentar seu estímulo monetário. Com isso, pretende impulsionar a economia do país, em meio a sinais de enfraquecimento do mercado imobiliário, queda nos investimentos empresariais e desemprego recorde entre os jovens.
O Banco Popular da China (PBOC) reduziu a taxa de seus empréstimos de um ano, concessões de médio prazo, em 10 pontos-base, para 2,65%, a primeira redução desde agosto de 2022. É provável que isso leve os bancos a baixarem suas taxas de empréstimo na próxima semana.
O corte na taxa MLF (empréstimos de médio prazo, ou seja, de um ano) era amplamente esperado depois que uma taxa básica de curto prazo foi reduzida na mesma magnitude na terça-feira. As duas taxas geralmente são ajustadas juntas. O PBOC também forneceu 237 bilhões de yuans (US$ 33 bilhões) em empréstimos de médio prazo, mais do que os 200 bilhões de yuans que vencem em junho.
A medida amplamente esperada ocorreu pouco antes de os dados oficiais mostrarem que a atividade econômica enfraqueceu em maio. A produção industrial desacelerou-se para 3,5%, frente aos 5,6% de abril, enquanto as vendas no varejo cresceram 12,7%, abaixo das expectativas. O investimento em ativos fixos por empresas privadas se contraiu nos primeiros cinco meses do ano, enquanto o investimento em propriedades se deteriorou ainda mais.
Com o aumento das evidências de uma desaceleração, Pequim está agora mudando sua postura para fornecer mais estímulos à economia. Os economistas esperam que o PBOC reduza ainda mais as taxas de juros este ano e dê aos bancos um impulso em dinheiro para que eles possam continuar emprestando.
Espera-se também que o Conselho de Estado discuta um amplo pacote de propostas de estímulo, informou a Bloomberg News no início desta semana, com apoio específico voltado para o setor imobiliário em dificuldades.
Mesmo assim, é provável que o estímulo tenha um escopo limitado em comparação com as recessões anteriores. Pequim ainda está no caminho certo para atingir sua meta de crescimento relativamente conservadora de cerca de 5% para este ano, enquanto os altos níveis de endividamento da economia e as preocupações com a estabilidade financeira significam que as autoridades estão relutantes em estimular excessivamente o setor imobiliário.
”É provável que o estímulo seja comedido”, disse Ding Shuang, economista-chefe para a Grande China e Norte da Ásia do Standard Chartered Plc. “Vemos o corte da taxa de juros da política do PBOC nesta semana como um sinal claro de flexibilização da política, com o objetivo de evitar que o sentimento negativo se espalhe.
”É provável que outras medidas se sigam, disse Ding, incluindo “apoio direcionado ao setor habitacional, aumento nos empréstimos do banco de política e, possivelmente, cota adicional de emissão de títulos locais especiais”.
As ações chinesas, que subiram após o corte das taxas, mantiveram em grande parte seu avanço após os dados. Um indicador de ações listadas em Hong Kong subiu 1,4%, ainda liderando os ganhos na Ásia. O yuan offshore enfraqueceu 0,1%, para 7,1812 por dólar.
O National Bureau of Statistics disse que a base da recuperação da economia “ainda não é sólida”, e que o foco precisa ser a reparação e a expansão da demanda. A taxa de desemprego permaneceu relativamente elevada em 5,2% em maio, enquanto o desemprego entre jovens de 16 a 24 anos aumentou ligeiramente para 20,8%, um novo recorde desde que os dados foram abertos, em 2018.
O mercado imobiliário continua sendo um grande obstáculo ao crescimento. O investimento imobiliário encolheu 7,2% nos primeiros cinco meses do ano em relação ao mesmo período de 2022, pior do que o esperado. A construção de novas casas despencou mais de 22% no período. Os preços das casas subiram apenas 0,1% no mês a mês em maio, abaixo dos 0,3% em abril.
“Para restaurar a confiança, seriam necessárias muito mais políticas de acompanhamento, especialmente no setor imobiliário”, disse Zhang Zhiwei, economista-chefe da Pinpoint Asset Management Ltd. “Esse é provavelmente o setor mais importante.”
O sinal do PBOC “é muito importante porque é uma reversão da direção da política”, disse Dong Chen, chefe de pesquisa macroeconômica da Ásia na Pictet Wealth Management, em uma entrevista na Bloomberg TV. “Agora os formuladores de políticas precisam apertar o pedal do acelerador com muito mais força. No curto prazo, precisamos de apoio monetário e fiscal contínuo.”
O Conselho de Estado poderia discutir as medidas de estímulo já na sexta-feira, de acordo com pessoas familiarizadas com as discussões, embora não esteja claro quando as medidas serão anunciadas ou implementadas. O Economic Daily também disse em um comentário de primeira página na quinta-feira que a China precisa tomar outras medidas para apoiar a economia, incluindo a manutenção de fortes gastos fiscais.
“A maior questão é o sentimento geral - as famílias estão economizando mais e as empresas não estão investindo tanto, porque não têm certeza sobre o futuro”, disse Gary Ng, economista sênior da Natixis SA. “Mesmo que o banco central adote uma política monetária mais frouxa agora, ela pode não ser muito bem-sucedida, porque, em última análise, depende do sentimento geral.”
O que diz a Bloomberg Economics
Um resultado abaixo do esperado nas vendas no varejo mostrou que a recuperação do consumo perdeu mais impulso. Uma desaceleração mais acentuada do que a esperada no investimento em ativos fixos mostrou que o afundamento dos gastos privados, especialmente no setor imobiliário, está sobrecarregando o estímulo do governo na forma de gastos com grandes projetos. -- Chang Shu e David Qu
O PBOC programou sua flexibilização exatamente no momento em que o Federal Reserve interrompeu seu ciclo de aumento das taxas pela primeira vez em 15 meses, ao mesmo tempo em que ainda sinalizava um maior aperto no futuro. A diferença cada vez maior entre as taxas dos EUA e da China alimentou as saídas de capital e pressionou o yuan, que caiu mais de 3% em relação ao dólar este ano.
--Com a colaboração de Tania Chen, Jiyeun Lee e Yihui Xie
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