Bloomberg — O banco central da China surpreendeu a maioria dos economistas e participantes do mercado ao cortar a taxa de juros de curto prazo, um sinal de que as autoridades do país estão cada vez mais preocupadas com o crescimento hesitante e não estão poupando esforços para impulsionar a recuperação econômica.
O Banco Popular da China reduziu a taxa de recompra reversa de sete dias em 10 pontos-base, de 2% para 1,9% - a primeira redução na taxa desde agosto de 2022. Isso aumenta a probabilidade de o banco central reduzir sua taxa de empréstimo de um ano na quinta-feira, e espera-se que os bancos reduzam suas taxas de empréstimo logo em seguida.
A medida de terça-feira destaca a preocupação crescente com a desaceleração do crescimento: indicadores econômicos recentes mostraram que a inflação permaneceu próxima de zero em maio, a atividade industrial contraiu-se e a recuperação inicial do mercado imobiliário fracassou. Crescem as especulações de que o PBOC poderá reduzir ainda mais as taxas de juros este ano, enquanto Pequim está considerando um amplo pacote de medidas de estímulo.
“Os formuladores de políticas estão finalmente reconhecendo a fraqueza econômica”, disse Michelle Lam, economista em China do Société Generale SA. “Deverá haver mais cortes na taxa de juros e no índice de reservas obrigatórias no segundo semestre de 2023.”
Os economistas do Goldman Sachs Group Inc. preveem para o terceiro trimestre um corte de 25 pontos-base no índice de reservas obrigatórias para os credores - o que liberará mais dinheiro para os bancos aumentarem os empréstimos. Outro corte no índice ou nas taxas de juros poderia ocorrer no quarto trimestre, dependendo do desempenho da economia, escreveram eles em uma nota de pesquisa na terça-feira.
O Macquarie Group Ltd. espera um corte de 10 pontos-base na taxa da linha de crédito de médio prazo de um ano no terceiro trimestre, após um corte no final desta semana.
Resposta silenciosa
Um indicador das ações chinesas listadas em Hong Kong subiu 0,4% no intervalo do meio-dia, impulsionado pelas ações de tecnologia. As ações do setor imobiliário - que se recuperaram imediatamente após o corte, reduziram mais os ganhos, com um indicador de incorporadoras subindo apenas 0,3%.
Embora os cortes nas taxas possam ajudar o sentimento no curto prazo, os economistas dizem que é preciso fazer mais para aumentar a confiança para que as empresas invistam. A demanda por empréstimos continua fraca, e o rápido crescimento da oferta de moeda, juntamente com a lentidão do investimento privado, significa que a flexibilização monetária, por si só, não fará muito para estimular a economia.
“Um corte na taxa não é suficiente para elevar o mercado”, disse Steven Leung, diretor executivo da UOB Kay Hian. “O mercado precisa ver mais apoio político, tanto monetário quanto fiscal, antes de reverter o sentimento de baixa sobre as perspectivas econômicas da China.”
Impacto de uma pausa do Fed
Uma pausa na política monetária do Fed poderia diminuir qualquer impacto que as medidas de flexibilização do PBOC tenham sobre as saídas de capital e o yuan, que se enfraqueceu em relação ao dólar em 3,6% este ano e é uma das moedas asiáticas com pior desempenho.
Na terça-feira, o yuan offshore se depreciou, atingindo o nível mais baixo em seis meses após o corte da taxa de política de curto prazo, aproximando-se do nível de 7,2 por dólar norte-americano, que é observado de perto. O rendimento dos títulos do governo de 10 anos caiu cinco pontos-base, para 2,62%, pouco antes do meio-dia, horário local, atingindo o nível mais baixo desde setembro.
Taxas de empréstimo
O corte da taxa de terça-feira foi uma surpresa, já que o PBOC raramente altera a taxa de política de curto prazo antes da taxa de um ano. A última vez que isso aconteceu foi em março de 2020.
Segundo os economistas, os cortes nas taxas de política abrem caminho para uma redução nas taxas básicas de empréstimo quando essas taxas de empréstimo de referência de fato forem anunciadas na próxima semana. As taxas de empréstimos de referência (LPRs, na sigla em inglês) baseiam-se nas taxas de juros que 18 bancos oferecem a seus melhores clientes e, em geral, acompanham a taxa MLF, de médio prazo.
Recentemente, as autoridades orientaram os principais bancos a reduzir suas taxas de depósito, o que poderia ajudá-los a preservar as margens e a lidar com taxas de empréstimo mais baixas.
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