Bloomberg — Os investidores em ações que planejaram um cenário em 2023 estão se deparando com algo totalmente diferente. Agora, com o mercado obcecado por tecnologia que corre o risco de fugir do alcance, a corrida para alcançá-los começou.
Investidores profissionais e de varejo repensam as opiniões sobre as ações de tech e software enquanto o Nasdaq 100 sobe 31% neste ano. Entre os que foram forçados a agir estão gestores que cortaram posições na Apple (AAPL) e nas outras seis maiores ações de tecnologia no maior nível em quase três anos.
Investidores em ETFs também erraram a mão depois de resgatarem cerca de US$ 3 bilhões nos últimos cinco meses do Invesco QQQ Trust Series 1, o maior fundo negociado em bolsa que acompanha o Nasdaq 100.
Com as ações das sete gigantes da tecnologia subindo em média 44% neste ano - um ganho quase cinco vezes maior do que o S&P 500 -, há sinais de que os traders estão desesperados por maneiras de acompanhar esse rali. Esse comportamento é visível no mercado de opções, em que a volatilidade esperada aumentou junto com o Nasdaq 100 e o custo das opções para ganhar com a alta disparou.
“Há FOMO - Fear of Missing Out [Medo de Ficar de Fora] - no mercado de tecnologia”, disse Brent Kochuba, fundador da plataforma de opções SpotGamma. “Vemos uma busca clara.”
A demanda por opções de call no Nasdaq ETF está surgindo. A volatilidade implícita, um indicador do custo das opções, saltou de 16 para 19 na semana passada para os contratos que apostam em um rali de 10% de um mês. Enquanto isso, as opções de put tiveram um movimento relativamente moderado no preço.
Quando as ações sobem, a volatilidade esperada geralmente cai, porque os investidores tendem a usar opções para se proteger contra quedas. É por isso que o Nasdaq 100 e o Cboe NDX Volatility Index costumam se mover em direções opostas. Agora, com medo amplo de investidores de perder o próximo grande rali, os movimentos estão se sincronizando em um ritmo raramente visto.
Enquanto o Nasdaq 100 subia 3,6% na semana passada, seu índice de volatilidade subiu 2,5 pontos. Apenas quatro outras vezes os dois demonstraram grandes ganhos concertados nessa medida, com o anterior ocorrendo durante o rali de tecnologia alimentado pela pandemia em agosto de 2020.
A dupla subiu novamente na terça-feira.
“A ‘exuberância de call’ é tão alta que está distorcendo o mercado de opções”, disse Amy Wu Silverman, chefe de estratégia de derivativos da RBC Capital Markets. “Isso lembra um pouco a mania YOLO [You only live once]/meme de comprar ligações que vimos durante a pandemia.”
Cada vez mais, os traders estão optando por usar derivativos para apostar nas big techs. Essa demanda desenfreada se combinou com o boom das opções de dia zero para alimentar uma explosão de apostas otimistas toda sexta-feira, um padrão que, por sua vez, afetou as ações subjacentes.
A pressão para recuperar o terreno perdido não é insignificante. Fundos mútuos reduziram em média a sua exposição nas chamadas Big Seven - Apple, Microsoft (MSFT), Alphabet, a holding do Google (GOOG), Amazon (AMZN), Meta Platforms (META), Nvidia (NVDA) e Tesla (TSLA) no primeiro trimestre, mostram dados compilados pelo Goldman Sachs. Como resultado, essa posição subponderada subtraiu 189 pontos-base do desempenho de 2023 em relação ao mercado, de acordo com a análise.
Gestores entraram neste ano posicionados para sofrer depois que as ações de tecnologia sofreram o impacto do sell off de 2022. A postura provou ser inoportuna, já que a perspectiva de taxas de juros mais baixas e o otimismo em relação à Inteligência Artificial alimentaram uma reviravolta feroz nas ações de chips e software, elevando o S&P 500 quase 18% acima da mínima de outubro passado.
Normalmente, no mercado de opções, os contratos de venda custam mais do que as opções de compra, levando a leituras positivas em seu custo relativo, um conceito conhecido como desvio.
Mas é o oposto na Nvidia, a principal estrela da febre da IA, com traders de opções muito mais dispostos a pagar por opções de compra. A fabricante de chips de computador viu brevemente seu valor de mercado chegar a US$ 1 trilhão ontem, com suas ações subindo 174% desde o fim de 2022.
Fundos hedge, um grupo de que tem sido cauteloso ao se posicionar em ações, estão agora migrando para as megacaps de tecnologia. Aqueles que fazem apostas de alta e de queda de ações aumentaram para 16% as suas participações de sua exposição líquida geral a uma única ação, acima dos 9,7% no início do ano, mostram dados compilados pela principal corretora do Goldman Sachs.
“Embora a ação do preço [price action] possa ir longe demais – esse tipo de coisa costuma ir –, certamente não estou inclinado a ficar na frente desse trem específico”, escreveu Tony Pasquariello, chefe de cobertura de fundos hedge do Goldman Sachs, em análise.
- Com a colaboração de Denitsa Tsekova.
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