Bloomberg — Um comitê que supervisiona o mercado de swaps de crédito decidiu que a aquisição do Credit Suisse (CS) pelo UBS, intermediada pelo governo suíço, não constituiu um evento de falência no qual um pagamento de seguro poderia ser acionado.
A deliberação do Comitê de Determinação de Derivativos de Crédito sobre a venda do Credit Suisse para o UBS (UBS), publicada em seu site, se refere a uma consulta sobre os swaps sênior e subordinados do Credit Suisse.
Certos fundos hedge vinham comprando a proteção contra inadimplência nas últimas semanas, com os operadores examinando a documentação dos contratos em busca de fundamentos para um possível pagamento. É a segunda vez nos últimos dias que o comitê decide contra a perspectiva de um pagamento em resposta a perguntas feitas por participantes do mercado.
A última consulta ao CDDC concentrou-se em saber se a crise de confiança no Credit Suisse se equiparava a um cenário de falência, de acordo com os termos detalhados no livro de regras de swaps de inadimplência de crédito elaborado pela Associação Internacional de Swaps e Derivativos. Isso ocorre apesar de o Credit Suisse não ter entrado em processo de insolvência em nenhum lugar do mundo.
Na semana passada, o comitê decidiu contra uma consulta de pagamento relacionada à redução dos títulos Additional Tier 1 do Credit Suisse durante a aquisição do credor pelo UBS Group AG em março, dizendo que não havia ocorrido o chamado evento de crédito de intervenção governamental. O painel considerou que os títulos eram muito inferiores na estrutura de capital para acionar swaps relacionados à dívida subordinada.
A principal diferença entre as duas questões é que um evento de crédito de falência está relacionado às finanças do emissor, enquanto um evento de crédito de intervenção governamental ocorre quando a intervenção do Estado leva a uma redução nos juros ou no principal dos títulos subjacentes aos swaps.
A natureza da aquisição do Credit Suisse atraiu controvérsias, principalmente no que diz respeito ao tratamento dos títulos AT1, que foram baixados mesmo que os acionistas tenham retido algum valor. Os detentores de títulos estão contestando a decisão, e um tribunal suíço recentemente ordenou que o órgão regulador financeiro Finma divulgasse o decreto que permitiu a decisão.
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