Bloomberg — A economia da China corre o risco de cair em uma armadilha de confiança à medida que a recuperação pós-covid perde força, apresentando a Pequim um problema que não pode ser facilmente resolvido com ferramentas tradicionais, como cortes nas taxas de juros e estímulo à infraestrutura.
Evidências de baixa confiança de empresários e consumidores estavam por toda parte nos dados oficiais desta semana, que mostraram a atividade econômica perdendo força em abril. As empresas privadas mal aumentaram o investimento, enquanto as famílias reduziram seus gastos com bens como eletrodomésticos.
Isso aumenta a perspectiva de um ciclo vicioso, à medida que empresas e famílias seguram os gastos, diminuindo o ritmo da recuperação, o que, por sua vez, diminui ainda mais a confiança, disse Michael Hirson, economista da China na 22V Research e ex-adido do Tesouro dos Estados Unidos em Pequim. Os economistas do Citigroup (C) descreveram a China como um país “à beira de uma armadilha de confiança”.
Os fracos dados econômicos desta semana e as preocupações com as perspectivas pesaram sobre a moeda da China, que se enfraqueceu além do nível-chave de 7 por dólar na quarta-feira (17). Os indicadores de ações de referência do país também estão atrás de seus principais pares asiáticos neste trimestre, enquanto os títulos soberanos se recuperaram com as expectativas de mais flexibilização do banco central.
Duas pesquisas independentes mostram que, embora a confiança do setor privado tenha melhorado desde os longos bloqueios de coronavírus do ano passado, ela ainda não recuperou seu ímpeto pré-pandêmico.
A pesquisa da Cheung Kong Graduate School of Business, que abrange empresas privadas relativamente bem-sucedidas, está se saindo melhor do que um índice de pequenas e médias empresas do Standard Chartered.
Uma pesquisa de alta frequência do sentimento do consumidor chinês pela Morning Consult mostra que, embora a confiança tenha subido no início do ano, ela atingiu o pico mais cedo do que em recuperações anteriores e “agora parece estar diminuindo”, disse Jesse Wheeler, economista da consultoria americana.
Os economistas do Citi atribuíram a baixa confiança ao efeito “cicatrizante” das rígidas regras pandêmicas da China e ao fim considerado caótico da política Covid Zero no final do ano passado. Outro motivo foram os “excessos” de política fiscal e monetária nos últimos anos, quando Pequim atingiu setores como imobiliário, tecnologia e educação com rápidas mudanças regulatórias.
A liderança da China está ciente do problema, com o Politburo do partido governista no mês passado referindo-se à baixa confiança como um desafio para a economia. Os altos funcionários aumentaram seu apoio retórico a empresas privadas, especialmente para o setor de tecnologia, e prometeram impulsionar o crescimento da renda familiar.
Iniciativas para restaurar a confiança
Mas as iniciativas políticas concretas de aumento da confiança têm sido de pequena escala. O órgão regulador da internet da China iniciou uma campanha no mês passado para enfrentar as críticas online ao setor privado e aos empresários como forma de melhorar o ambiente de negócios.
Os governos locais estão fazendo endossos de empresas privadas, como uma parceria entre a cidade de Hangzhou e o Alibaba Group, cuja sede fica no local.
As empresas parecem querer mais. “Os empresários parecem estar colocando o ônus da prova no novo premier Li Qiang para demonstrar que o ambiente está realmente melhorando”, disse Hirson.
Li visitou várias empresas manufatureiras em uma viagem nesta semana à província oriental de Shandong, reiterando que a chave para garantir uma recuperação econômica sustentável é “aumentar a confiança no desenvolvimento”, informou a agência oficial de notícias Xinhua. Ele disse que a China tomará mais medidas para atrair investimentos estrangeiros e estabilizar sua participação no mercado internacional.
“Devemos fazer mais coisas para compensar o impacto de várias incertezas”, disse ele em uma reunião com autoridades locais e representantes empresariais. “Devemos fazer o maior esforço para buscar os melhores resultados.”
As empresas estrangeiras também enfrentam obstáculos adicionais. Uma pesquisa recente da câmara de negócios americana mostra um pessimismo crescente sobre os laços EUA-China, à medida que as tensões políticas e a competição no setor de tecnologia aumentam. Investigações de alto nível contra empresas estrangeiras como Bain & Co. e Mintz Group também aumentaram as preocupações.
As políticas governamentais tradicionais para impulsionar a economia – investimentos em infraestrutura liderados pelo estado e empréstimos bancários – serão menos eficazes enquanto a confiança estiver fraca.
“Ao contrário dos ciclos anteriores, não vemos uma solução fácil desta vez”, escreveram em nota os economistas da Nomura Holdings liderados por Lu Ting. “A verdadeira barreira para sustentar a recuperação do crescimento é a falta de confiança.”
Certamente, para alguns economistas, a questão da confiança é principalmente uma questão de tempo. A forte recuperação nos gastos com serviços deve alimentar o mercado de trabalho, aumentando a renda, disse Adam Wolfe, economista da Absolute Strategy Research para a China.
“Acho que a confiança do consumidor vai melhorar gradualmente”, disse ele.
Os dados sobre o investimento privado também podem ser menos preocupantes do que parecem, pois são impulsionados principalmente por um declínio no setor imobiliário, em que as empresas que não são estatais geralmente têm sido dominantes. O crescimento do investimento em manufatura, que também é dominado pelo setor privado, resistiu melhor.
A relutância de Pequim em fornecer apoio direto à renda das famílias tornará “difícil restaurar a confiança”, disse Houze Song, economista do think tank norte-americano MacroPolo. Uma opção mais viável seria cortar os pagamentos obrigatórios dos empregadores nas contas de previdência social dos funcionários, o que poderia encorajar contratações, disse ele.
- Com a colaboração de Jill Disis e Fran Wang.
Veja mais em Bloomberg.com
Leia também
Blitz de Macron com Musk evidencia disputa global por atração de carro elétrico
Este integrante do Fed prevê pausa na alta do juro. Mas não vê queda neste ano
Corte de juro? Na Europa, mercado já adiou expectativa para meados de 2024
© 2023 Bloomberg L.P.
