Bloomberg Opinion — Quando uma borboleta bate suas asas em uma bolsa da Gucci em São Francisco, os consumidores de Xangai sentem a brisa.
O recente drama bancário, começando com o Silicon Valley Bank no início do mês e espalhando-se para o Credit Suisse (CS) na semana passada, vem agitando mercados, provocando temores de um maior contágio. Nada disto é uma boa notícia para as grandes empresas de luxo europeias, lideradas pela maior do mundo, a LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE.
Com os consumidores europeus e norte-americanos sob pressão, há ainda mais necessidade de que os compradores chineses compensem a diferença, e não há garantias de que os gastos serão tão intensos como há três anos.
Embora os mercados europeus tenham se estabilizado na segunda-feira (20) após as quedas, as oscilações nas ações nunca são boas.
O setor de luxo fica bem desde que seus clientes estejam bem. Os choques são particularmente dolorosos. Os consumidores aumentaram seu apetite por bolsas Louis Vuitton e aos sapatos Prada após a crise financeira de 2008 e a repressão da China ao consumo conspícuo em 2015.
Já empresas como a Burberry e a dona da Gucci, a Kering, apontaram para um abrandamento na demanda entre os clientes mais jovens e com mais aspirações, particularmente nos Estados Unidos. As potenciais perdas de empregos no setor financeiro, além dos cortes no setor de tecnologia, tornam as perspectivas para a classe média ainda mais incertas. Isso é uma má notícia para os tipos de varejistas que atendem a eles, como a Hugo Boss.
O grande perigo é se essa cautela se espalhar para os super ricos. Até agora, eles têm vivido em um mundo diferente, aparentemente não perturbado pela inflação e pela ameaça de uma grande recessão. Mas sua propensão para comprar está intimamente correlacionada com o desempenho de classes de ativos como propriedade e ações. Em meio a um cenário de turbulência financeira ou recessão, eles podem não querer esbanjar, mesmo que possam se dar ao luxo de fazê-lo.
Até agora, as empresas de luxo viram pouco impacto além da desaceleração nos EUA que já estava em evidência. Mas se o quadro se deteriorar nos próximos dias ou semanas, vale a pena observar. Muito dependerá da contenção dos problemas do setor bancário.
A LVMH apresentará resultados no próximo mês. Enquanto isso, um indicador de como os mais ricos estão se sentindo podem ser os preços dos relógios Rolex no mercado secundário. Estes se estabilizaram nos últimos meses, juntamente com o bitcoin (BTC). Mas a recente turbulência pode incentivar uma nova onda de vendas por parte de colecionadores alavancados.
Outro indicativo pode ser se as empresas conseguem continuar aumentando os preços em suas lojas. Novos produtos de luxo, desde relógios Rolex até bolsas Chanel, ficaram mais caros durante o último ano. Pode ficar mais difícil aumentar ainda mais os custos se não houver filas de espera fora das lojas.
Se as preocupações com a estabilidade financeira pesarem sobre a demanda por luxo, nem todos os grupos do setor serão afetados igualmente.
A Hermès International parece estar na melhor posição. A empresa tem uma alta exposição à Ásia – representando quase 60% das vendas no ano passado, de acordo com dados da Bloomberg – e longas listas de espera para suas bolsas Kelly e Birkin, podendo manter o consumo estável mesmo que o apetite mais amplo caia.
A LVMH, por sua vez, está particularmente exposta ao mercado pressionado dos EUA: 27% de suas vendas foram provenientes dos EUA no ano passado. Mas ela possui dois dos maiores nomes da indústria, Louis Vuitton e Dior, e sua escala ofusca as concorrentes. Isso lhe dá espaço para investir para manter suas marcas na vanguarda da mente dos consumidores. Ela também é diversificada através da varejista de beleza Sephora e seu negócio de bebidas.
Empresas em reestruturação, como a Burberry e a Kering, parecem mais vulneráveis.
Mesmo antes dos eventos recentes, os investidores esperavam que a demanda na Europa e nos EUA fosse moderada este ano. Mas a turbulência corre o risco de causar uma aterrissagem mais difícil. Isso pressiona ainda mais os compradores chineses para que comprem relógios Cartier e bolsas Dior.
Até agora, a reabertura da China parece promissora, com a Prada apontando mais recentemente um forte comércio no país. Mas isso precisa continuar em ritmo acelerado para manter o ímpeto do setor de luxo. Depois do caos em Zurique, o luxo europeu está contando com os consumidores chineses para viajarem para Paris ou Milão e gastarem seu dinheiro.
Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Andrea Felsted é colunista da Bloomberg Opinion e escreve sobre os setores de varejo e bens de consumo. Anteriormente, escrevia para o Financial Times.
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