Bloomberg — A quebra do Silicon Valley Bank (SVB) e o resgate do governo a seus depositantes estão destruindo as apostas do mercado em tudo, desde a economia até as perspectivas das taxas de juros dos Estados Unidos.
As autoridades correram para conter o pânico sobre a saúde do sistema financeiro dos EUA, prometendo proteger totalmente o dinheiro dos depositantes e oferecer empréstimos de um ano aos bancos em termos mais fáceis do que o normal.
Isso deve aumentar o sentimento no curto prazo, mas pode levar a um risco moral no longo prazo, de acordo com especialistas do mercado.
Confira o que os investidores e estrategistas estão dizendo sobre como os desenvolvimentos mais recentes podem impactar os mercados:
Melhora do sentimento
Na avaliação de Priya Misra, diretora global de estratégia de taxas de juros da TD Securities, mesmo que o SVB seja vendido, as preocupações com a liquidez e a posição de capital do sistema bancário permanecerão.
“O novo programa BTFP fornece liquidez para os bancos e deve ajudar muito a melhorar o sentimento. Esperamos que os padrões de empréstimos bancários piorem ainda mais, adicionando riscos negativos. Continuamos comprados nos títulos de 10 anos, embora esperemos que o Fed continue subindo [as taxas] devido à inflação alta”, disse.
A casa prevê um aumento de 25 pontos base dos juros do Fed em março e uma taxa terminal de 5,75%.
Perigo moral
Michael Every e Ben Picton, estrategistas do Rabobank, defendem que se o Federal Reserve está apoiando “qualquer um que enfrente problemas com ativos/taxas”, então eles estão de fato permitindo uma flexibilização maciça das condições financeiras, bem como “um risco moral crescente”.
“As implicações do mercado são que a curva dos EUA pode aumentar com a visão de que o Fed em breve girará ativamente para alinhar seus empréstimos BTFP de 1 ano com o local onde as taxas terminarão; ou pode aumentar se as pessoas pensarem que o Fed permitirá que a inflação fique mais rígida com suas decisões.”
Sem garantias
“Racionalmente, isso deve ser suficiente para impedir que qualquer contágio se espalhe e derrube mais bancos, o que pode acontecer em um piscar de olhos na era digital. Mas o contágio sempre foi mais sobre o medo irracional, então enfatizamos que não há garantia de que isso funcionará”, diz Paul Ashworth, economista-chefe da Capital Economics para a América do Norte.
Pausa do Fed
O economista-chefe do Goldman Sachs (GS) Jan Hatzius e sua equipe afirma em relatório que, diante do maior estresse no sistema bancário, não espera mais que o Fomc aumente as taxas de juros no próximo dia 22, com “considerável incerteza sobre o caminho para além de março.”
Rali de alívio
Uma forte alta de alívio pode ser vista nas ações de bancos americanos, diz Erika Najarian, analista do UBS Securities. Segundo ela, os investidores devem continuar buscando ativos de qualidade, como JPMorgan, Bank of America e Wells Fargo.
Pressão do dólar
John Bromhead, estrategista do Australia & New Zealand Banking Group, avalia que a magnitude e a velocidade da resposta política devem acabar com o medo no sistema.
“Semelhante à crise das pensões no Reino Unido em setembro ou outubro, os formuladores de políticas foram capazes de efetivamente isolar o risco e evitar qualquer tipo de evento sistemático. Como resultado, estamos vendo moedas sensíveis ao risco se recuperando e isso é negativo para o dólar. Suspeito que possamos ver mais pressão sobre o dólar, mesmo que a preocupação do sistema financeiro desapareça.”
-- Com a colaboração de Adam Haigh, Cormac Mullen, Joanna Ossinger e Ronojoy Mazumdar.
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