Bloomberg — Pela primeira vez em quase duas décadas, os investidores podem ter retornos de mais de 5% em alguns dos títulos de dívida mais seguros do mundo. É um nível competitivo com ativos mais arriscados, como as ações que fazem parte do o índice S&P 500.
Há apenas um pequeno problema: as letras do Tesouro dos Estados Unidos tornaram-se menos seguras porque, sem uma lei do Congresso, o pagamento pode ser adiado.
Os títulos do Tesouro de seis meses se tornaram na semana passada os primeiros títulos do governo dos EUA a render mais de 5% desde 2007, à medida que os investidores aumentaram as expectativas de aumentos adicionais nas taxas de juros do Federal Reserve (Fed).
Os rendimentos das letras de um ano se aproximaram da marca. Enquanto isso, o relógio está correndo para aumentar o limite da dívida federal, com o Escritório de Orçamento do Congresso alertando que, caso contrário, o governo ficará sem dinheiro em julho.
No entanto, com os retornos das letras de seis meses agora muito distantes do rendimento do índice de ações de referência, é um risco que os investidores parecem dispostos a correr, já que os leilões semanais de letras continuam atraindo forte demanda.
“O dinheiro se tornou rei”, disse Ben Emons, gerente sênior de portfólio da NewEdge Wealth. “Com taxas tão altas, esses instrumentos tornam-se uma ferramenta de gerenciamento de risco muito melhor em seu portfólio do que outras coisas. Se você colocar 50% do seu portfólio agora em títulos e o restante em ações, seu portfólio estará mais equilibrado.”
Embora os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo também tenham subido, com a maioria atingindo seus níveis mais altos do ano e muitos acima de 4%, os títulos oferecem mais proteção contra uma perspectiva de aumento de juros por parte do Fed. Apenas um mês atrás, poucos traders esperavam que o banco central aumentasse as taxas novamente depois de março.
Na sexta-feira — após uma série de indicações de que a inflação não está desacelerando tão rapidamente quanto o esperado - um aumento em maio foi totalmente precificado nos contratos de swap, com chances de outro aumento em junho atingindo cerca de 70% das estimativas.
Mais três aumentos de 0,25 ponto na taxa de juros de 4,5% a 4,75% definida em 1º de fevereiro levariam a taxa para 5,25% a 5%. Economistas do Goldman Sachs Group (GS) e do Bank of America (BAC) adotaram essa previsão em notas publicadas na quinta-feira.
Mais clareza sobre a margem de aumento das taxas pode vir nesta semana a partir da divulgação da ata da reunião do banco central de 1º de fevereiro, bem como dos dados pessoais de renda e gastos de janeiro, que incluem a medida de inflação favorecida pelo Fed.
Isso pode aumentar a procura por títulos americanos, extinguindo quaisquer apostas restantes de que a política monetária começará a afrouxar até o final do ano - uma expectativa que os formuladores de políticas do Fed desencorajaram.
“As pessoas estão percebendo que o que o Fed disse sobre subir, mas permanecer lá por mais tempo, provavelmente ditará os retornos do mercado em 2023″, disse Deborah Cunningham, diretora de investimentos de mercados globais de liquidez e gerente sênior de portfólio da Federated Hermes, em uma entrevista da Bloomberg Television. “Você não pode apostar que o Fed vai chegar a uma taxa terminal e depois começar a cair e voltar a 4,5% no final do ano. Não é isso que o mercado deveria estar pensando.”
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