Bloomberg — As ações das empresas caíram nesta terça-feira (21) pós-feriado em Nova York. No Brasil, a bolsa ficou fechada por conta do feriado de carnaval.
Nos Estados Unidos, o Dow Jones caiu 696 pontos (2%), a pior queda desde dezembro de 2022, apagando seus ganhos de 2023. O S&P 500 caiu 2%, também o pior dia desde dezembro.
O Nasdaq Composite, índice com grande peso das empresas de tecnologia, recuou 2,5%. O rendimento do T-10 anos subiu para 3,9%, enquanto a taxa de 2 anos avançou para 4,7%.
Um aumento renovado nos rendimentos do Tesouro tirou o fôlego do mercado de ações, com tensões geopolíticas e previsões terríveis dos líderes do Walmart (WMT) e Home Depot (HD) também azedando o humor dos investidores.
Os crescentes temores de Wall Street de que o Federal Reserve não esteja nem perto de encerrar sua guerra contra a inflação - e muito menos remar na direção contrária - continuaram a influenciar os investidores de títulos que em determinado momento estavam apostando em cortes nas taxas este ano.
À medida que os traders aumentavam suas apostas no Fed, os rendimentos dos EUA atingiram novos máximos para 2023. E os últimos a aderir ao chamado “rali de tudo” - ações - agora estão dando sinais de perder força.
Em uma liquidação que envolveu todos os principais grupos do S&P 500, o indicador eliminou seu avanço mensal e se dirigiu para sua pior queda desde meados de dezembro.
Embora dados econômicos recentes sugiram que os EUA possam evitar uma recessão, um Fed agressivo e projeções de lucros elevados fazem com que a relação risco-recompensa das ações pareça “muito ruim”, disse Michael Wilson, do Morgan Stanley. Isso não é um bom presságio para o mercado após uma alta acentuada que deixou as ações em seus níveis mais caros desde 2007 pela medida do prêmio de risco das ações.
“É um ponto em que os mercados de ações parecem um pouco supervalorizados, considerando onde estamos”, disse Liz Young, chefe de estratégia de investimentos da SoFi, à Bloomberg Television. “O Fed ainda tem que fazer mais, e todos nós sabemos sobre os longos e variáveis atrasos necessários para que as mudanças na política monetária avancem na economia. É difícil para mim olhar para isso neste ambiente e dizer: ‘sim, deveríamos pagar 18 vezes os ganhos futuros.’”
Muito longe
Outros em Wall Street também alertaram que a recuperação das ações pode ter ido longe demais. Mislav Matejka, do JPMorgan, disse que as apostas em um crescimento econômico resiliente e um pivô do Fed são prematuras, enquanto o estrategista do Bank of America Michael Hartnett vê o S&P 500 caindo para 3.800 pontos em 8 de março - o que implica quedas de cerca de 7% em relação ao último fechamento. Wilson é muito mais pessimista e acredita que o índice pode cair para até 3.000 - uma queda de 26% desde sexta-feira - no primeiro semestre de 2023.
Eric Johnston, da Cantor Fitzgerald, disse que continua pessimista sobre as ações - e sua convicção continua alta. Johnston acrescentou que não poderia discordar mais da visão de que os EUA não terão recessão e podem, em vez disso, ter um pouso suave ou nenhum pouso. O desempenho atual da economia não é uma indicação de como será daqui a 6 a 12 meses, observou ele.
Há também o fato de que dados econômicos sólidos continuam a causar problemas no que diz respeito à política do Fed.
De fato, as ações ficaram sob pressão na terça-feira, mesmo depois que dados mostraram que a atividade comercial dos EUA se estabilizou em fevereiro, à medida que o setor de serviços recuperou o equilíbrio, sugerindo uma economia forte que está mantendo intacto algum poder de precificação.
“Um mercado de trabalho apertado e uma demanda resiliente do consumidor podem levar o Federal Reserve a manter sua campanha de aumento de juros no verão (no Hemisfério Norte)”, disse Jeffrey Roach, economista-chefe da LPL Financial. “Os investidores devem esperar volatilidade até que os mercados e os banqueiros centrais cheguem a um acordo sobre o caminho esperado para as taxas de juros.”
Vulnerável a ‘choques’
Por enquanto, os swaps estão mostrando firme convicção de que o Fed continuará pressionando as taxas para cima - com o mercado indicando que altas de 25 pontos-base estão chegando nas reuniões de março, maio e junho. Os investidores estão precificando a taxa dos fundos federais subindo para cerca de 5,3% em junho. Isso se compara a um pico percebido de 4,9% há apenas três semanas.
“Se as taxas estiverem próximas de 5% por mais tempo, as avaliações que incorporam prêmios de risco extremamente modestos provavelmente serão muito vulneráveis a choques de mercado”, disse Lisa Shalett, diretora de investimentos do Morgan Stanley Wealth Management. “Os investidores devem observar que um Fed ‘mais alto por mais tempo’ provavelmente não apenas redefinirá a taxa terminal, mas também a taxa neutra de longo prazo – gerando ventos contrários para avaliações de longa duração.”
Os mercados ainda estão tentando se ajustar à realidade de que é improvável que o Fed gire e, em vez disso, ainda esteja focado no combate à inflação, o que sugere que os investidores devem estar preparados para que as taxas de juros permaneçam mais altas por mais tempo, disse Carol Schleif, diretora de investimentos da BMO Escritório da Família. Isso significa que “poderíamos ver uma volatilidade contínua até o final do ano”.
Schleif também observa que as atas do Fed de quarta-feira serão particularmente relevantes, dados os números divulgados recentemente sobre inflação e empregos, que ainda são elevados e ilustrativos de uma economia aquecida. O indicador de inflação preferido do Fed no final desta semana - junto com uma onda de gastos do consumidor - é visto fomentando o debate entre os banqueiros centrais sobre a necessidade de ajustar o ritmo dos aumentos das taxas.
Se a história serve de guia, o mercado de ações ainda não encontrou um fundo.
O S&P 500 atingiu uma baixa somente depois que o Fed parou de aumentar as taxas em ciclos de alta anteriores, de acordo com dados compilados pela Bloomberg, o que implica mais queda se a tendência se mantiver. As ações dos EUA subiram 17% de uma baixa de outubro para uma alta no início de fevereiro, antes que os ganhos começassem a diminuir.
A última pesquisa com clientes do JPMorgan Chase mostra que o posicionamento de ações ainda está inclinado para o percentil de baixa e apenas 33% dos entrevistados disseram que provavelmente aumentarão a exposição nas próximas semanas.
À medida que a temporada de lucros dos EUA termina, os traders estarão interessados em ouvir uma das empresas com melhor desempenho deste ano no S&P 500: a Nvidia Corp.
A empresa deve divulgar os resultados do quarto trimestre na quarta-feira em um momento tumultuado para a fabricante de chips. Embora a indústria de computadores pessoais continue lutando, as perspectivas da empresa em data centers e inteligência artificial reforçaram as ações em 2023. Na preparação para seu relatório, as ações ampliaram uma queda de quatro dias para cerca de 10%.
“A questão agora é se o relatório de lucros da Nvidia amanhã pode ajudar a ação a recuperar seu impulso de alta”, disse Matt Maley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak + Co. “Se puder, não será apenas positivo para a ação, mas também será positivo para o setor de chips em geral. Como os semicondutores são um grupo de liderança tão importante no mercado de ações, um relatório positivo também pode/deve ser importante em uma base mais ampla”.
Último ‘dominó’
Para Lauren Goodwin, da New York Life Investments, os resultados dos lucros nos EUA são o mais recente “dominó” a cair em uma linha de dados que aponta para uma recessão futura.
“Embora os resultados finais tenham se mantido bem, refletindo a capacidade impressionante das empresas de manter as margens, as receitas principais estão desacelerando para a maioria dos setores”, acrescentou Goodwin. “À medida que as taxas de juros mais altas continuam a desacelerar a atividade econômica, embora com defasagens longas e variáveis, acreditamos que as empresas com receitas mais duráveis irão mais uma vez superar o desempenho.”
Os investidores também acompanharam de perto os recentes desenvolvimentos geopolíticos.
O presidente Vladimir Putin disse que a Rússia suspenderá sua observação do novo tratado de armas nucleares START com os EUA, uma decisão que o secretário de Estado Antony Blinken chamou de “irresponsável”. O presidente Joe Biden reagiu a Putin, dizendo que nunca venceria sua guerra na Ucrânia.
Enquanto isso, a Casa Branca não terá medo de sancionar empresas chinesas que apóiam a invasão russa da Ucrânia, disse o vice-secretário do Tesouro, Wally Adeyemo.
Além disso, o Credit Suisse Group atingiu uma baixa recorde em um relatório de que o presidente está enfrentando uma investigação sobre os comentários que ele fez de que a empresa havia interrompido grandes fluxos de saída de clientes após uma série de quedas nas ações.
-- Com informações da Bloomberg Línea
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