Bloomberg — Marko Kolanovic e John Stoltzfus, dois ilustres entusiastas de ações de Wall Street, estavam convencidos de uma coisa no início de 2022: o Federal Reserve iria devagar, muito devagar, com seu plano de elevar os juros.
Não importava que a inflação já tivesse atingido seu nível mais alto em quatro décadas. Os aumentos de juros, disseram eles, ocorreriam em incrementos tão pequenos que os mercados financeiros mal sentiriam.
E então Kolanovic, codiretor de pesquisa global do JPMorgan, previu uma ampla alta das ações americanas. Ele e sua equipe viam o índice S&P 500 a 5.050 pontos no final de 2022. Stoltzfus, estrategista-chefe de investimentos da Oppenheimer, foi ainda mais ousado: 5.330.
Eles erraram por mais de 1.000 pontos.
Os dois — personalidades de destaque em dois gigantes de Wall Street — estão entre várias das melhores e mais brilhantes mentes dos mercados de renda variável e fixa que falharam em avaliar como o surto de inflação derrubaria o mundo dos investimentos em 2022.
Eles falharam em prever como o Fed reagiria — os aumentos de juros vieram em um ritmo agressivo, não moderado – e falharam em prever como isso, por sua vez, desencadearia a pior derrocada simultânea de ações e títulos nos EUA desde pelo menos a década de 1970.
Existem 865 fundos mútuos de ações de gestão ativa nos EUA com pelo menos US$ 1 bilhão em recursos cada. Em média, eles perderam 19% em 2022. Os fundos alavancados focados em ações também foram castigados.
Do lado dos títulos - um universo de 200 fundos de tamanho semelhante -, a queda média foi de 12%. A maioria deles se saiu pior do que os índices que usam como referência. Entre eles, destacava-se o maior fundo mútuo da Western Asset Management: o Core Plus Bond Fund.
Ken Leech, diretor de investimentos da gestora, estava, assim como Kolanovic e Stoltzfus, convencido de que o Fed não estava com pressa.
No final de 2021, ele previu que talvez não houvesse nenhum aumento de juros em 2022. O fundo, uma potência de US$ 27 bilhões, perdeu 18%. Ele teve um desempenho inferior a 99% dos fundos comparáveis.
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