Por que a bolsa argentina teve o maior avanço no mundo em 2022

Bloomberg Línea — O final de 2022 veio com grandes novidades para a Argentina. A menos que ocorra uma catástrofe financeira de última hora, a vitória da Copa do Mundo do Catar 2022 será acrescentada a outro fato marcante: o S&P Merval fechará o ano como o índice de melhor desempenho do mercado acionário medido em dólares.

A Bolsa de Valores de Buenos Aires acumulou, desde o início do ano, um aumento de 30,5% medido à taxa de câmbio à vista (CCL). No mesmo período, o Dow Jones caiu 8,6%, o S&P 500 (SPY) caiu 19,3% e o Nasdaq (CCMPDL) despencou 32,9%.

Não foram apenas os três índices de referência de Wall Street que acumularam grandes perdas. A Europa e a Ásia também viram declínios significativos em 2022. O índice Euro Stoxx 50, que agrupa as 50 empresas mais importantes da zona euro, caiu 17%, o alemão Dax contraiu 18%, o francês Cac cedeu 15% e o londrino FTSE caiu 9,7%. O Nikkei, do Japão, por sua vez, acumulou um deslize de 20,6%, e o Hang Seng de Hong Kong somou uma deterioração de 16,3%.

Merval como ‘safe heaven’?

Nos mercados financeiros, o termo “safe heaven” é frequentemente usado para descrever um ativo que se torna um refúgio – um porto seguro – para investimentos durante períodos de turbulência e perdas significativas. Neste contexto, e considerando os retornos acumulados durante o ano, não pareceria totalmente irrazoável perguntar se o S&P Merval da Bolsa de Valores de Buenos Aires foi um “safe heaven” neste ano de perdas globais.

No entanto, para entender este aumento de 30,5% é preciso primeiro olhar para o ponto de partida. O S&P Merval medido em dólares tinha começado o ano em 416,3 pontos, 76% abaixo de seu máximo histórico de 1759 pontos, alcançado em janeiro de 2018.

Quando 2022 começou, a bolsa também estava abaixo da média histórica, que um relatório da Quantum Finanzas revelou, há quase quatro meses, que era de 584 pontos para o período 1997-2022.

Isso implica que, mesmo após o forte aumento acumulado durante este ano, o S&P Merval em dólares continua abaixo de sua média histórica, pois está encaminhando para fechar 2022 ligeiramente acima de 543 pontos. Ele também permanece 69% atrás de seu teto de 2018.

Motivos do rali

Maximiliano Donzelli, chefe de pesquisa da IOL invertironline, diz que é verdade que o mercado argentino teve um dos melhores desempenho em dólares durante o ano. Para o analista, isso é explicado por dois fatores-chave.

Primeiramente, o mercado argentino acompanhou a dinâmica de vários países emergentes exportadores de commodities, como o Brasil, que também teve um excelente desempenho. “A guerra na Ucrânia gerou um aumento muito forte das commodities, e os países exportadores dessas matérias-primas foram beneficiados”, lembrou ele.

Em segundo lugar, e em contraste com o bom desempenho do mercado americano no ano passado, ele acrescentou, “os mercados brasileiro e argentino tinham ficado com valuations muito baixos”. A Bolsa de Valores de Santiago do Chile, com uma melhoria de 17,5% ao longo do ano, também foi destaque no desempenho.

“Este é um dos anos mais difíceis para o mercado norte-americano, mas o Merval e a B3 tiveram um desempenho muito bom porque não participaram do movimento otimista do ano passado. Embora o Merval tenha tido um retorno positivo de 15% em dólares em 2021, ele veio de uma queda acentuada de mais de 50% entre 2019 e 2020. Algo parecido aconteceu com a B3, que caiu 15% em 2021″, disse ele. Em ambos os casos, ele lembrou, estes são índices que tinham valuations muito baixos. “Mesmo com estes aumentos, elas estão em níveis historicamente baixos”, disse ele.

Por fim, Donzelli acrescentou: “Em um contexto de fraco desempenho dos mercados desenvolvidos, como os Estados Unidos, e o contexto ruim das economias desenvolvidas, como a Europa ou o Japão, que foram afetadas pelo custo crescente da energia, o fluxo de fundos foi para economias que estavam mais bem preparadas para suportar os custos crescentes”.

Para os analistas da Portfolio Personal Inversiones (PPI), é claro que o Merval foi um bom investimento. Mesmo assim, eles indicaram que nem todas as empresas que compõem o índice eram ideais para 2022. A maioria das empresas do setor financeiro, por exemplo, não conseguiu superar a inflação. Por outro lado, disseram que as empresas ligadas ao setor de energia e serviços públicos eram as ideais para se manterem em ascensão.

Quanto aos motivos que impulsionaram as ações do setor energético, a corretora firma que o aumento do preço internacional dos hidrocarbonetos, as notícias positivas sobre a produção em Vaca Muerta e o progresso parcial em termos de tarifas impulsionaram as ações do setor.

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