Bloomberg — O Morgan Stanley (MS) avalia que as moedas emergentes atingiram o pior patamar desde a crise financeira global e que podem começar a mudar de cenário à medida que o Federal Reserve parar de subir juros.
Analistas como James Lord e Filip Denchev elevaram a avaliação dos mercados emergentes de baixa para neutra na última semana, reiterando a visão de que o Fed alcançou a projeção para a inflação e deve começar a desacelerar o ritmo de aumentos de taxa.
Os investidores podem começar a “inclinar-se contra” a força do dólar, já que uma política monetária menos agressiva “deve resultar em mercados mais estáveis”, escreveram em nota. As moedas de mercados emergentes estão agora “mais ou menos alinhadas com nossas atuais previsões de final de ano” e os analistas não veem um risco/recompensa atraente em cortar essas projeções apenas para manter uma visão de baixa.
O fortalecimento do dólar, a queda do yuan e a guerra na Ucrânia foram uma mistura tóxica para as moedas dos mercados emergentes este ano. Apenas quatro das 23 taxas de câmbio de países em desenvolvimento monitoradas pela Bloomberg avançaram em relação ao dólar até o momento neste ano. O indicador de moedas de mercados emergentes MSCI enfraqueceu cerca de 8% este ano, perto da queda anual recorde de 8,7% registrada durante a crise de 2008.
De acordo com o Morgan Stanley, outros fatores incluem a China potencialmente se afastando da política de Covid Zero e o posicionamento nos mercados em desenvolvimento em níveis muito baixos após meses de saídas.
Ainda assim, os analistas observam que a visão não é isenta de riscos. “A inflação duradoura é clara”, escreveram eles. “Também estamos preocupados que o embargo da Europa ao petróleo russo, que entra em vigor em dezembro, possa resultar em um aumento no preço do petróleo” que faz com que o dólar se fortaleça “significativamente”.
Nem todos os investidores são tão otimistas. Jon Harrison, diretor-gerente de macroestratégia de mercados emergentes da TS Lombard, disse que não haverá trégua para as moedas emergentes devido a um yuan mais fraco e um dólar mais forte.
“O balanço de riscos para o dólar continua positivo”, escreveu Harrison em nota. “Há uma barreira alta para o Fed desacelerar o ritmo de aperto, enquanto o imperativo imediato é aumentar as taxas de juros acima do nível da inflação.”
--Com a colaboração de Akshay Chinchalkar e Netty Ismail
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