Bloomberg — Os maiores bancos do mundo já tiveram que usar cerca de US$ 30 bilhões de seu próprio caixa este ano para financiar empréstimos de fusões e aquisições que não conseguiram repassar para os investidores.
Os credores foram forçados a financiar pelo menos 15 negócios nos EUA e na Europa, já que a inflação e o risco de recessão evaporam o apetite dos investidores por dívidas corporativas arriscadas. A contagem total, com base em dados da Bloomberg, pode quase dobrar nos próximos meses, à medida que mais negócios saem do papel.
Embora não seja incomum que os bancos financiem negócios quando o sentimento do mercado piora, a grande quantidade de dívidas pendentes - incluindo US$ 3,9 bilhões para a compra da Brightspeed pela Apollo Global Management - tem impedido essas instituições de assumir novos compromissos de financiamento.
“Os departamentos de risco não querem permitir que os bancos assumam compromissos adicionais e riscos de balanço no futuro”, disse Steven Oh, chefe global de finanças alavancadas da Pinebridge Investments. “Ainda haverá algumas transações, mas será difícil porque está ficando mais caro – e os próprios bancos são menos propensos a fornecer subscrição garantida”.
O medo de uma recessão por parte dos financiadores de private equity, donos de uma quantidade considerável de capital, tem congelado os mercados públicos para aquisições. Os fundos de private equity tinham cerca de US$ 1,2 trilhão em mãos em meados de 2022, segundo dados do Pitchbook.
Além disso, os bancos têm cerca de US$ 43 bilhões em títulos de alto rendimento e empréstimos alavancados nos EUA, com cerca de US$ 30 bilhões previstos para serem lançados até o final do ano, de acordo com um relatório de 17 de outubro do Deutsche Bank.
Isso inclui o pacote de financiamento original de US$ 12,5 bilhões para a compra da Twitter (TWTR) por Elon Musk, que os bancos liderados pelo Morgan Stanley (MS) estão dispostos a financiar, bem como US$ 5 bilhões em dívida para a compra da Tenneco.
Na Europa, os subscritores tem € 1,5 bilhão (US$ 1,5 bilhão) em empréstimos a prazo para financiar a compra do negócio de chá da Unilever, Ekaterra, que ainda não foi lançado. No início deste mês, os bancos liderados pelo ING Bank levantaram um empréstimo de € 274,3 milhões para apoiar a aquisição da Hellas Construction pela fabricante holandesa de grama sintética TenCate Grass.
Mesmo com o boom dos negócios de empréstimos alavancados na Ásia, uma aquisição da Toshiba - que pode ser a maior da região este ano - corre o risco de atrasar. Os grupos de licitações tem lutado para garantir os compromissos de financiamento dos bancos, informou a Bloomberg no início desta semana.
Com a quantidade de dívida pendente já na casa das dezenas de bilhões, alguns olham para os mercados de crédito privado para preencher quaisquer lacunas – embora também tenha havido algum retrocesso.
Ainda assim, o ano oferece uma oportunidade única para o crédito privado aumentar a participação de mercado, disse Todd Koretzky, sócio do grupo financeiro alavancado da Allen & Overy.
“É uma tempestade perfeita de oportunidades e disponibilidade”, disse ele. “No momento em que o mercado amplamente sindicalizado foi deslocado, os fundos de crédito privado estavam prontos com grandes quantidades de capital e capacidade de emitir cheques.”
--Com a colaboração de Harry Suhartono e Davide Scigliuzzo
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