Bloomberg — Títulos da Braskem Idesa (BRKM5) puxaram o mercado de crédito do México para baixo na liquidação de junho e agora também lideram na recuperação, com investidores em busca de pechinchas.
Os títulos denominados em dólar da petroquímica com vencimento em 2032 proporcionaram aos investidores um retorno de 15,4% no mês passado, o terceiro melhor entre os títulos externos corporativos no México, segundo dados compilados pela Bloomberg. O retorno médio foi de 2%. Os títulos da empresa com vencimento em 2029 ganharam 10,1%.
Os títulos da Braskem Idesa se beneficiam de um aumento no apetite dos investidores por ativos de risco nas últimas semanas, à medida que os temores de uma recessão nos EUA diminuem. Eles se destacam, porém, porque muitos gestores acham que eles caíram demais. As notas da empresa com vencimento em 2032 tiveram queda de quase 20% entre junho e meados de julho, e foram negociadas a 70% do valor de face.
“O nome tinha ficado muito barato”, disse Ray Zucaro, investidor da RVX Asset Management em Miami. “Francamente, há muitos nomes de emergentes que estão castigados, e alguém olhou para a diferença entre eles e a Braskem e decidiu que tinha ficado muito grande.”
A liquidação de junho não foi o primeiro golpe na dívida da petroquímica. No início de 2021, os títulos da Braskem Idesa caíram depois que ela perdeu uma batalha com o governo mexicano e não pôde mais comprar etano barato da petrolífera estatal Petroleos Mexicanos. A Pemex depois concordou em retomar o fornecimento, mas a um preço mais alto.
“O acordo com a Pemex agora foi alterado e as perspectivas são favoráveis”, disse Stefan Styk, analista do Bank of America, em nota aos clientes em meados de junho. “O risco político é menor com um novo acordo de fornecimento de etano assinado.”
A empresa - uma parceria entre a brasileira Braskem e a mexicana Idesa - produz polietileno em uma única fábrica no estado de Veracruz, no México. A empresa planeja investir US$ 150 milhões para aumentar a produção em 20% até 2025. As notas de 2032 subiram 15 centavos para 85 centavos por dólar nas últimas três semanas.
A controladora Braskem, que divulga balanço na quarta-feira, deve mostrar crescimento de receita em relação ao primeiro trimestre, segundo estrategistas do Morgan Stanley. Além disso, outras empresas petroquímicas da região como Alpek e Orbia publicaram resultados melhores do que o esperado.
Os detentores de títulos da subsidiária da Braskem devem ver isso como positivo, já que a controladora brasileira pode oferecer suporte em episódios de estresse financeiro, disse Edgar Cruz, estrategista do BBVA na Cidade do México.
“Com preços do petróleo mais altos e boas margens para produzir eteno, seus resultados devem ser bons”, disse. “Em um ambiente de risco, esse tipo de empresa deve se beneficiar.”
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