Bloomberg — Talvez a maior surpresa que o Federal Reserve possa oferecer ao mercado de juros nos Estados Unidos amanhã (27) seja uma visão mais clara de quanto mais a taxa básica precisará subir para restaurar a estabilidade de preços.
A decisão da reunião do banco central americano deve ser outro aumento de 0,75 ponto percentual, elevando a taxa básica para 2,5%. Mais para frente, os contratos de swap que fazem referência às datas de reuniões do Fed precificam um aumento de meio ponto em setembro e um pico em torno de 3,4% em dezembro, seguido por cortes em 2023.
Surpreso com a persistência da inflação alta este ano, o Fed provavelmente evitará sinalizar sobre o que, em última análise, pode ser necessário para trazê-la de volta a níveis aceitáveis. Com isso, há muito dinheiro apostando na ideia de que a necessidade de flexibilidade do chefe do Fed Jerome Powell manterá as medidas de volatilidade derivadas dos preços das opções de taxas de juros elevadas.
“Dada toda a incerteza da inflação, o Fed não pode dar uma estimativa futura específica”, disse Ben Emons, macroestrategista global da Medley Global Advisors. “Powell precisa ter opções.”
Essa expectativa levou o custo relativo de se proteger da volatilidade das taxas de dois anos, mais sensíveis do que as de longo prazo à trajetória de política monetária do Fed, a níveis quase recordes. O custo de uma opção de um ano com preço de exercício próximo da cotação de um swap de juros de dois anos excede a mesma opção para um swap de 30 anos pela margem mais ampla desde que a Bloomberg começou a compilar os dados em 2005.
O Banco Central Europeu ofereceu um modelo na semana passada, quando a presidente Christine Lagarde formalmente suspendeu a prática de opinar sobre ações futuras. Os formuladores de políticas do BCE “estão muito mais flexíveis, pois não estamos oferecendo qualquer tipo de estimativa futura”, disse ela.
A alta volatilidade tem sido a tônica do mercado há meses, à medida que o Fed foi de um aumento de juros de um quarto de ponto percentual em março – o primeiro desde 2017 – para meio ponto em maio e três quartos em junho. A um certo ponto este mês, um aumento de um ponto percentual foi considerado o resultado mais provável da reunião desta semana, embora as expectativas tenham sido moderadas desde então.
O rendimento dos títulos do Tesouro americano de dois anos, entre os prazos de dívida do governo mais intimamente ligados à política do Fed, está em cerca de 3%, enquanto a taxa de 10 anos está em torno de 2,75%. O diferencial entre esses dois rendimentos de referência, um indicador de expectativas de crescimento econômico amplamente observado, tem sido negociado no nível mais invertido desde 2000.
Veja mais em bloomberg.com
Leia também
Ex-diretor do BC que apoiou Selic a 2% ao ano defende aperto maior
Desaceleração da China se espalha para economias exportadoras
©2022 Bloomberg L.P.
