Bloomberg — O apetite por risco voltou ao mercado de ações, mas entre os operadores de opções, a preocupação é grande que a liquidação ainda não acabou.
Um dos principais sinais para o mercado de opções - a demanda por hedge contra perdas em ações específicas - mostra que uma queda de sete semanas não esgotou o apetite dos operadores por proteção.
A proporção entre opções de venda e compra de ações na Chicago Board Options Exchange subiu para o nível mais alto desde março de 2020. Embora o apetite por proteção contra queda do S&P 500 tenha diminuído, operadores se protegem contra colapsos de empresas individuais.
Não faltaram exemplos ultimamente. Walmart e Target tiveram seu pior dia desde 1987 em meio a resultados decepcionantes na semana passada. Dollar Tree e Cisco Systems registraram quedas de cerca de 14% em uma única sessão, enquanto a Advance Auto Parts perdeu o mesmo tanto na semana.
O apetite por risco estava em exibição na segunda-feira, com o S&P 500 e o Nasdaq Composite subindo. Mas no mercado de opções, o volume de negociação em contratos que apostam no aumento da volatilidade superou aqueles que apostam na calma por um fator de 2,2, enquanto o volume de opções de venda no SPDR S&P 500 ETF Trust foi 1,8 vezes maior que o volume das de compra.
Para os estrategistas da Jefferies, a incerteza em torno da direção da economia diante de um Federal Reserve hawkish prepara o terreno para mais dor antes que as coisas mudem. Eles analisaram os retornos futuros depois que o S&P 500 caiu 10%, 15%, 20% e 25% em relação às altas anteriores. A análise - que remonta à década de 1950 - mostra que, a menos que o indicador ultrapasse a marca de 25% de liquidação, não chega nem perto de recuperar suas perdas em um ano.
“Há uma chance melhor de o mercado ficar preso na terra de ninguém do que marcar um fundo”, estrategistas da Jefferies, incluindo Andrew Greenebaum, disseram em nota. “Embora alguns possam estar se sentindo mais construtivos (particularmente em ativos de longa duração) após a recente queda, na verdade acreditamos que a atual ação de preço é mais sugestiva de perigo à frente.”