Bloomberg — O aumento na negociação de ações por americanos no ano passado contribuiu para um recorde de impostos para o governo federal nesta primavera no hemisfério norte, de março a junho - encolhendo o déficit orçamentário e surpreendendo Wall Street, mas provavelmente deixando o presidente Joe Biden não necessariamente mais forte enquanto ele luta por sua agenda fiscal no Congresso.
A arrecadação de impostos desde o início do ano fiscal em outubro está em alta recorde – cerca de 43% em relação ao mesmo período de 2019, na comparação mais recente sem as consequências da pandemia, de acordo com os dados do Departamento do Tesouro até a última quinta-feira (5).
Salários crescentes e lucros corporativos estão por trás de grande parte do aumento, prova da poderosa recuperação econômica que Biden e os democratas do Congresso estão lutando para convencer os eleitores de que está em andamento.
Mas outro fator foram os ganhos de capital registrados pelos americanos que passaram a negociar títulos durante a pandemia. Os impostos individuais de receitas de pequenas empresas ou a venda de ações e outros ativos tiveram quase o triplo dos níveis de 2019.
Os cobradores de impostos, na temporada anual encerrada no mês passado, relataram um aumento significativo entre seus clientes de pessoas que usam serviços como Robinhood (HOOD). Observadores atentos dos dados do Tesouro perceberam tendências semelhantes.
“Grande parte disso veio de ganhos de capital de curto prazo”, disse Lou Crandall, economista-chefe da Wrightson ICAP LLC. “As ações de memes foram muito, muito boas para o IRS.”
O aumento nas receitas estimulou o Tesouro na semana passada a reduzir seus planos de venda de dívida além do esperado. Mas se há uma mudança fundamental nos fluxos que reduz o déficit, fica uma questão. Essa mudança ofereceria munição a Biden para persuadir o senador democrata Joe Manchin, que atrasou a agenda econômica de longo prazo do presidente por preocupações de que um grande pacote aumentaria ainda mais a inflação e aumentaria a dívida.
“Há incerteza sobre se a arrecadação de impostos elevada deste ano é uma mudança pontual ou mais estrutural”, escreveram os estrategistas de taxas de juros do Goldman Sachs (GS) liderados por Praveen Korapaty, em nota, na semana passada.
“Há razões para suspeitar que seja o primeiro – a maior surpresa veio de receitas não retidas, e uma forte contribuição de impostos sobre ganhos de capital (em vez de receitas fiscais retidas mais confiáveis) parece ser o fator mais provável”, disseram.
Há também outras pedras a rolar: o impacto da inflação no aumento do ritmo dos gastos federais. Custos mais altos estão surgindo para os salários dos trabalhadores federais, juntamente com programas de benefícios ajustados pela inflação, como Previdência Social e a assistência nutricional. Com os rendimentos do Tesouro subindo à medida que o Federal Reserve aumenta as taxas de juros, os custos do serviço da dívida também devem aumentar.
“Um futuro de taxas de juros mais altas apresenta um desafio único, pois o aumento dos pagamentos de juros é uma consequência das políticas de gastos inflacionários, bem como um contribuinte para a dívida causada por gastos não controlados”, disse o deputado Jason Smith, o principal republicano do Comitê de Orçamento da Câmara, na última semana.
Agenda de Biden
Ainda assim, as receitas abundantes podem ajudar a reforçar as receitas estimadas das mudanças fiscais propostas para ajudar a bancar a agenda de Biden, que abrange também energia limpa a investimentos sociais aprimorados. As suposições econômicas que o Escritório de Orçamento do Congresso e a Comissão Mista de Tributação usarão para determinar o custo do projeto provavelmente mudarão.
Estimativas atualizadas, que ainda não foram divulgadas porque o plano não foi finalizado, provavelmente determinarão que os aumentos de impostos de Biden tragam mais receita para pagar o plano, mas as propostas de gastos também serão mais caras graças à inflação, disse Richard. Kogan, ex-funcionário do Comitê de Orçamento da Câmara que agora é membro sênior do Centro de Orçamento e Prioridades Políticas.
“Teremos algumas manobras políticas em torno da pontuação deste projeto de lei”, disse Bill Hoagland, um antigo assessor de orçamento do Senado que agora está no Bipartisan Policy Center.
Outra questão é como as receitas recordes afetam as estimativas de quando o governo federal provavelmente atingirá o limite legal, que agora é de pouco menos de US$ 31,4 trilhões. Quando os legisladores o impulsionaram pela última vez, no final do ano passado, eles estimaram que seria suficiente para durar até o início de 2023.
Limite da dívida
Crandall em Wrightson calcula que o governo provavelmente pode durar até 2024 sem aumento. Mas Hoagland está menos otimista, ainda vendo o teto se tornar obrigatório no primeiro trimestre de 2023. Brian Smith, vice-secretário assistente do Tesouro para finanças federais, disse na semana passada que é “prematuro” comentar sobre o teto da dívida.
No final, o grande aumento de impostos da primavera de 2022 pode ser a gota d’água.
“Eu aconselho qualquer pessoa a não tirar conclusões demais sobre o que podemos fazer com todo esse dinheiro arrecadado, porque os riscos de recessão estão crescendo e as receitas fiscais caem quando temos uma recessão”, disse Gordon Gray, diretor de política fiscal no Fórum de Ação Americano. “Eu não colocaria nossos ganhos na mesa.”
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