Bloomberg — Com a chegada do final do pior trimestre para os títulos em dólar de mercados emergentes em 24 anos, se abre uma profunda divisão entre países que têm e que não têm commodities, e investidores concentram suas esperanças nos exportadores do Oriente Médio e da América Latina.
O rápido aumento nos custos de energia e alimentos com a guerra na Ucrânia afeta os mercados mais vulneráveis, ao mesmo tempo em que impulsiona os produtores de commodities. Este é o mais recente choque para os gestores de patrimônio que começaram 2022 esperando que a inflação chegasse ao pico quando o Federal Reserve iniciou seu ciclo de aperto monetário.
Este está se tornando um momento importante para os investidores que foram pegos de surpresa pelo conflito na Europa Oriental, apenas dois anos depois de o coronavírus ter abalado os mercados financeiros.
A guerra desencadeou um surto de aversão ao risco, colocando um indicador da Bloomberg da dívida e países emergentes em dólar a caminho de seu pior trimestre desde a crise financeira asiática de 1998. As ações estão próximas de sua maior queda trimestral desde o início da pandemia, enquanto três quartos das moedas emergentes monitoradas pela Bloomberg estão em baixa.
“É um momento desafiador para as economias emergentes”, disseram Andrew Tilton e Kamakshya Trivedi, do Goldman Sachs (GS). “Os custos da invasão da Ucrânia pela Rússia e as sanções resultantes provavelmente serão significativos e assimétricos”.
O impacto dos custos mais altos de energia e alimentos foi severo nas economias de fronteira e nos países que importam essas commodities. Os preços futuros do petróleo genérico subiram 22%, os futuros do gás 20% e os futuros do trigo 24% desde o início da guerra.
No entanto, essa alta também sustenta a força dos exportadores na América Latina, assim como a Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos e Nigéria, segundo o Goldman Sachs.
“O aumento da inflação, mais especificamente a inflação de alimentos, está dando dores de cabeça aos ministros da Fazenda e aos banqueiros centrais de mercados emergentes”, disse Jean-Dominique Butikofer, chefe de renda fixa de mercados emergentes da Voya Investment Management.
Ele alertou que a necessidade de subsidiar os preços dos alimentos atingirá os orçamentos dos importadores de commodities, principalmente porque o risco de manifestações cresce proporcionalmente à redução do poder de compra das famílias.
A Nordea Investment mudou sua estratégia nesse sentido para comprar exportadores de commodities ao mesmo tempo em que vende importadores, disse Witold Bahrke, macroestrategista sênior da empresa com sede em Copenhague. Ele disse que a empresa comprou a Colômbia e vendeu o Egito.
Ainda assim, para Charlie Robertson, economista-chefe global da Renaissance Capital em Londres, os pontos fracos desses importadores pode ser uma oportunidade.
“Eu ficaria tentado a ir para grandes importadores de energia: Paquistão, provavelmente Turquia – qualquer um que importe muito petróleo e que esteja sendo afetado no momento”, disse. “Eles são baratos e estão ficando mais baratos, e é muito fácil extrapolar a deterioração profunda a partir deste ponto”.
Outros investidores fazem jogo direto. Claudia Calich, gestora de fundos da M&G Investments, gosta de exportadores de petróleo de maior rendimento na África e no Oriente Médio, além de créditos latino-americanos vinculados à economia dos Estados Unidos, como o México.
Confira os principais pontos a serem observados nos mercados emergentes na semana que se inicia:
- Os investidores observarão os dados do produto interno bruto do Sri Lanka para o último trimestre de 2021 em busca de pistas sobre a recuperação econômica após uma contração no terceiro trimestre.
- O Banco da Tailândia provavelmente manterá sua taxa básica de juros estável em 0,5% nesta quarta-feira (30), segundo economistas consultados pela Bloomberg.
- Embora os dados de atividade da Rússia para fevereiro não captem muitos efeitos da invasão da Ucrânia e das sanções subsequentes, os traders monitorarão os dados de preços semanais para obter mais pistas sobre o ambiente em março.
- Na China, os Índices PMI oficiais do setor de manufatura podem mostrar um revés para a economia após dois primeiros meses sólidos este ano, segundo a Bloomberg Economics.
- Brasil deve divulgar uma série de dados econômicos, incluindo números de produção industrial e números da balança comercial.
- O banco central do Chile provavelmente aumentará sua taxa básica de juros em 150 pontos-base para 7,0% na terça-feira (29), de acordo com a Bloomberg Economics, seguido de um aumento de 150 pontos-base na Colômbia nesta quinta-feira, chegando a 5,5%.
--Com a colaboração de Maria Elena Vizcaino.
--Este texto foi traduzido por Bianca Carlos, localization specialist da Bloomberg Línea.
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