Bancos Centrais do mundo definem política para economias abaladas pela guerra

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Bloomberg — Os bancos centrais globais apresentam nesta semana a maior avaliação coletiva de um mundo mudado desde que a invasão da Ucrânia pela Rússia provocou interrupções no fornecimento e um súbito choque inflacionário para muitas economias. Entre os oito membros do G-20 cujas autoridades monetárias devem se reunir, o iminente aumento da taxa de juros do Federal Reserve provavelmente roubará os holofotes.

Os outros exibirão um caleidoscópio de políticas refletindo diferentes impactos do conflito em uma economia mundial que já está se ajustando à alta dos preços. As decisões vão desde outro aumento potencial da taxa no hawkish Bank of England, até o provável resultado do Banco do Japão de insistir em uma postura de flexibilização contínua. Esses anúncios seguem a decisão surpresa do Banco Central Europeu na semana passada de acelerar a redução do estímulo, deixando os investidores imaginando que outras mudanças podem estar reservadas.

O que se segue é um resumo das principais reuniões monetárias da próxima semana.

China

O primeiro, na terça-feira (15/03), é o Banco Popular da China. Os analistas estão observando atentamente se uma taxa básica será cortada pela segunda vez este ano. Embora os dados de atividade em janeiro e fevereiro provavelmente tenham mostrado uma leve melhora, os riscos estão surgindo à medida que as tensões geopolíticas pioram e os preços do petróleo disparam. A nova meta de crescimento de Pequim de cerca de 5,5% este ano também pode implicar a necessidade de apoio do banco central. Somando-se ao caso do afrouxamento monetário, a expansão do crédito da China desacelerou em fevereiro como um feriado prolongado e a queda do mercado imobiliário fez com que pessoas e empresas tomassem menos empréstimos.

Reserva Federal

O Fed ocupa o centro do palco na quarta-feira (16/03). Um aumento esperado de 0,25 ponto na taxa de referência seria o primeiro desde 2018. O presidente Jerome Powell está tendo que equilibrar a inflação mais alta em quatro décadas e a incerteza ligada à guerra. Os dados da semana passada mostraram que os preços ao consumidor subiram 7,9% em fevereiro em relação ao ano anterior, e a inflação deve subir ainda mais à medida que os custos das commodities aumentam. Na véspera da decisão do Fed, os investidores receberão outro dado importante, com um aumento considerável provável no índice de preços ao produtor. Em um cenário de inflação bem acima da meta de 2% do Fed, o aperto no mercado de trabalho está elevando os salários - outro vento favorável para as pressões de preços. Além de aumentar as taxas, o Fed planeja encolher seu balanço de quase US$ 9 trilhões no final de 2022, após concluir as compras neste mês destinadas a fornecer suporte à economia durante a pandemia.

Brasil

Após o Fed, na quarta-feira (16/03), o banco central do Brasil deve aumentar sua taxa básica pela nona reunião consecutiva, para 11,75%. Isso é acima de apenas 2% um ano atrás. A força motriz por trás do ciclo agressivo de aperto é um aumento nos preços ao consumidor. O presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, enfrenta uma inflação que já ultrapassa 10%, três vezes a meta oficial. Há apenas um mês, traders e analistas no Brasil previam que o ciclo de alta chegaria a cerca de 12,25%, mas agora chega a 13,75%. Para uma economia que está prevista para expandir pouco este ano, essa é uma pílula amarga de engolir.

Indonésia

Na quinta-feira (17/03), o foco muda para o Bank Indonesia, que considerará os riscos de commodities e custos de alimentos em uma decisão que deve manter as taxas inalteradas. O banco central disse recentemente que está atento a um aumento na inflação importada, embora veja os preços ao consumidor como relativamente administráveis. Ambos os indicadores permaneceram no limite inferior de sua meta de 2% a 4% em fevereiro, enquanto o governo prometeu manter um controle sobre os custos voláteis dos alimentos. Pressões de preços mais rápidas do que o esperado podem afetar o cronograma de alta do Bank Indonesia, no entanto, com os economistas vendo uma decolagem no segundo semestre deste ano. Enquanto isso, o boom das commodities ajudou a combater a pressão de venda sobre a rupia, já que seus volumes e valores de exportação permanecem robustos.

Turquia

Mais tarde na quinta-feira (17/03), o banco central da Turquia provavelmente manterá sua taxa em 14%, em conformidade com a abordagem pouco ortodoxa do presidente Recep Tayyip Erdogan, que favorece uma política mais flexível em vez de apertar para conter a inflação que atingiu a máxima de 20 anos. O ritmo de ganhos anuais de preços ao consumidor atingiu 54% em fevereiro, impulsionado por energia e alimentos, e o impacto global da guerra pode aumentar ainda mais essas pressões. Isso ameaçaria prolongar um aperto no custo de vida enfrentado pelas famílias turcas, uma narrativa que pode se tornar mais urgente à medida que o país se aproxima das eleições em 2023.

Banco da Inglaterra

Logo após a decisão da Turquia, o BOE parece quase certo de levar sua principal taxa de juros de volta ao nível pré-Covid, o primeiro grande banco central a atingir esse marco. Diante de uma perspectiva de inflação cada vez pior que a Bloomberg Economics diz que poderia empurrar a inflação para 10% no final deste ano, as autoridades devem aumentar sua referência para 0,75%. Com o Reino Unido também nas garras de uma crise de custo de vida, alguns economistas preveem que uma minoria de autoridades pressionará novamente por um aumento sem precedentes de 50 pontos-base. Uma alta de qualquer tipo marcaria o terceiro aumento consecutivo, um ritmo nunca visto neste século. Os mercados também esperam que os formuladores de políticas, liderados pelo governador Andrew Bailey, sinalizem que mais movimentos estão por vir. Atualmente, os investidores estão precificando taxas de 2% até o final do ano.

Japão

Com a inflação ainda muito atrás dos níveis de aceleração em grande parte do mundo, o BOJ deve manter todas as configurações inalteradas na sexta-feira (17/03) e manter a mensagem de que o crescimento dos preços domésticos ainda é muito fraco. A tarefa de comunicação está ficando mais difícil, no entanto. O governador Haruhiko Kuroda e colegas enfatizaram recentemente a importância de um crescimento salarial mais forte para garantir que a inflação faça parte de um ciclo virtuoso de crescimento. A conclusão é que a flexibilização monetária deve continuar por mais tempo. Mas mesmo o BOJ está reconhecendo que os preços mais altos do petróleo já estão empurrando a inflação além de suas previsões, segundo pessoas familiarizadas com o assunto. Somando-se à dor para famílias e empresas, o iene atingiu seu nível mais fraco em mais de cinco anos na sexta-feira (11/03), após o movimento surpreendentemente agressivo do BCE e a aceleração da inflação nos EUA. Um abrandamento adicional colocará o Japão em uma situação cada vez mais difícil.

Rússia

A semana termina com a primeira reunião regular de taxas de juros do Banco da Rússia desde que a invasão da Ucrânia levou a duras sanções e à apreensão de grande parte de seus mais de US$ 640 bilhões em reservas estrangeiras. Há um argumento para que as autoridades mantenham as configurações monetárias inalteradas e monitorem os desenvolvimentos depois de já mais do que dobrar a taxa básica para 20% em 28 de fevereiro. Essa foi uma de uma série de medidas defensivas que tentam limitar a venda de ativos russos, incluindo o rublo, que caiu mais de 35% em menos de um mês. A moeda em queda do país e as perspectivas comerciais perturbadas estão empurrando os preços ao consumidor para um dos maiores picos deste século. Na primeira semana completa desde a invasão da Rússia, a inflação atingiu 2,2%. Esse é o maior aumento desde que os estatísticos começaram a rastrear os dados em 2008 e mais que o dobro do recorde anterior.