Bloomberg — Foi a melhor das recuperações e, também, a pior das recuperações. Um ano depois que a Covid-19 mergulhou a economia mundial na mais profunda recessão já registrada, 2021 viu uma recuperação muito mais rápida do que a maioria havia previsto. No entanto, isso também apresentou seus desafios.
Uma análise de 147 recessões desde 1980 pelo UBS sugere que a recuperação do investimento e das contratações quebrou o modelo, enquanto os gastos do consumidor também aumentaram. O banco suíço acredita que, embora o produto interno bruto global permaneça abaixo do que teria sido se a Covid-19 não existisse, está em vias de recuperar o terreno perdido no próximo ano. Isso é mais cedo do que o previsto no início da pandemia.
Por trás dessa recuperação está o sucesso das campanhas de vacinação e o fim dos bloqueios, que reativaram grande parte da economia mundial. Isso foi favorecido por um grande estímulo dos bancos centrais, junto com programas de bem-estar, cortes de impostos e gastos públicos, que se mostraram mais duráveis do que o crash causado pela crise financeira global.
Os mercados de trabalho se ajustaram drasticamente. A taxa de desemprego da América é agora de 4,2%, ante mais de 14,8% no pico de 2020. Os salários subiram, por sua vez, e algumas empresas que enfrentam uma escassez de pessoal qualificado disseram que pagariam aos trabalhadores mais do que antes da pandemia. E os empregadores estão dispostos a permitir uma combinação de trabalho em casa e no escritório, entre outras coisas, como forma de reter pessoal.
Os traders também têm motivos para comemorar. O índice de ações MSCI World subiu 20% em relação ao ano anterior, e vários mercados imobiliários explodiram, alguns com altas recorde. Além disso, há dinheiro economizado durante o confinamento por aqueles que continuaram a trabalhar ou foram demitidos.
No entanto, nem todos participaram da melhoria das condições, e o quadro geral esconde as lutas em curso. Alguns economistas chamam a recuperação de “em forma de K”.
Os mercados emergentes, em particular, ficaram para trás em relação aos seus pares mais ricos, em parte porque o acesso às vacinas não foi tão fácil. O Fundo Monetário Internacional prevê que a produção total do mundo avançado excederá sua trajetória de crescimento pré-crise em 2024, mas o mundo emergente, excluindo a China, cairá 5,5% abaixo desse valor.
A rápida recuperação também deixou as economias com falta de suprimentos e pessoal. Os portos, de Los Angeles a Xangai, ficaram congestionados, enquanto os mercados de trabalho ficaram sem algumas habilidades e as empresas lutaram por materiais vitais como semicondutores.
Isso produziu uma explosão na inflação, que está se mostrando mais obstinada do que a maioria dos economistas previa e minando o poder de compra dos que ganham menos. Os bancos centrais estão nervosamente observando a alta dos preços.
Algumas potências de mercados emergentes, como Rússia e Brasil, já aumentaram as taxas de juros.
Como sempre, todos os olhos estão voltados para o Federal Reserve dos Estados Unidos. Ele havia começado a reduzir as compras mensais de títulos, mas agora deve acelerar o ritmo. No entanto, a questão que mantém os investidores fascinados é quando sua taxa básica de juros subirá de quase zero, o nível mais baixo que atingiu no auge da crise. Durante a maior parte de 2020, o presidente Jerome Powell argumentou que o aumento da inflação foi “transitório”. Recentemente, ele reconheceu que as pressões sobre os preços parecem mais duradouras.
O dilema para Powell e seus colegas é como responder sem desacelerar o crescimento tão necessário na economia afetada pelo vírus. Aumentar as taxas agora ou arriscar reduzir a inflação mais tarde? Esse será o foco econômico de 2022.
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