Bloomberg — As respostas divergentes dos formuladores de políticas do Federal Reserve e do Banco da Inglaterra à nova variante da Covid-19 estão levando os investidores a repensar sobre os apertos de política monetária em ambos os lados do Atlântico.
Os investidores estão reforçando as apostas em um ritmo mais rápido de aumentos das taxas do Fed, com base no comentário do presidente Jerome Powell de que a redução acelerada permanece na mesa, apesar dos riscos de crescimento da variante ômicron. Isso contrasta com o tom do BOE, que adotou uma abordagem mais cautelosa.
O vice-governador Ben Broadbent disse na segunda-feira (6) que a variante levaria tempo para ser avaliada. Mas a mudança real veio do membro do Comitê de Política Monetária Michael Saunders, que disse na semana passada que havia vantagens em esperar por mais dados sobre o impacto econômico da ômicron antes de aumentar as taxas.
Isso levou os comerciantes a precificarem apenas seis pontos-base de aumentos das taxas na reunião do BOE na próxima semana, reduzindo as apostas de quase 15 pontos-base de um mês atrás. Em contraste, os mercados anteciparam o momento da primeira alta do Fed até junho a partir de setembro, depois das falas de Powell.
Forte divergência entre bancos centrais
A divergência entre os dois bancos centrais é “gritante”, disse Gilles Moec, economista-chefe do grupo AXA Investment Managers. “A variedade de respostas, além das diferenças nas condições cíclicas enfrentadas pelos bancos centrais, também reflete a falta de conclusões sólidas até agora sobre a gravidade da variante.”
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As diferenças entre os dois bancos centrais vão se cristalizar na próxima semana em suas respectivas decisões de taxas, com o Fed agendado para 15 de dezembro e o BOE no dia seguinte. O vice-presidente do Fed, Richard Clarida, o governador Chris Waller e a presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, estão entre as autoridades que sinalizaram abertura para um ritmo mais rápido de redução. Para o BOE, parece cada vez mais provável que os investidores tenham que esperar até fevereiro para o tão esperado aumento da taxa.
Relatórios de que a variante ômicron não está alimentando um rápido aumento nas hospitalizações levaram a alguma reversão da oferta do refúgio na segunda-feira. Os títulos do Tesouro dos EUA sentiram a pressão de venda, com o rendimento das notas de 10 anos subindo até seis pontos base, em comparação com apenas dois pontos base da nota equivalente do Reino Unido.
A questão permanece quanto tempo essa divergência vai durar. O mercado monetário segue precificando trajetória agressiva de alta do BOE, com as taxas de juros atingindo 1% em novembro. E apesar da incerteza sobre o resultado da reunião de dezembro, os investidores ainda estão apostando em um aumento maior de 25 pontos base em fevereiro. Por outro lado, o Fed ainda pode optar por não aumentar as taxas de juros mais cedo, mesmo que o processo de redução gradual seja concluído mais cedo.
“O Fed precisa desesperadamente dar a si mesmo a opção de aumentar as taxas rapidamente”, escreveu Steven Barrow do Standard Bank, apontando que seria difícil para o banco central aumentar as taxas enquanto seu programa de compra de títulos continuar. “Não achamos que o mercado deva aceitar a determinação do Fed em diminuir mais rapidamente como uma mensagem hawkish, mas, em vez disso, um desejo de opcionalidade na política de taxas.”
--Com a colaboração de James Hirai
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