Bloomberg — Com a venda da Arm pelo SoftBank Group para a Nvidia sob risco, a empresa enfrenta a possibilidade de perder uma bolada de cerca de US$ 74 bilhões. E o prêmio de consolação é incerto.
Autoridades antitruste dos EUA abriram um processo para bloquear a aquisição na quinta-feira, sob o argumento de que a compra vai minar a inovação na indústria de chips. A Nvidia prometeu avançar, mas a transação também enfrenta análises de reguladores do Reino Unido, União Europeia e China - bem como oposição dos próprios clientes da Arm - e analistas de Wall Street estão prestes a dizer que o acordo está morto.
Isso deixa o SoftBank em um dilema. A Nvidia concordou em comprar a empresa por cerca de US$ 40 bilhões em setembro de 2020, e a alta do preço da ação da interessada aumentou o potencial pagamento em dezenas de bilhões de dólares. É improvável que outros interessados equiparem a oferta, além do risco de atrair questões regulatórias semelhantes.
Portanto, a melhor alternativa do SoftBank pode muito bem ser uma oferta pública inicial para a Arm, mas é provável que a valorização da empresa seja muito menor do que com a oferta da Nvidia.
“As ações da Nvidia subiram muito desde o anúncio, e teriam implicado um preço muito bom para a Arm”, disse Mio Kato, analista da LightStream Research, em Tóquio. “Não acho que a Arm valha nem perto do que o SoftBank pensa que vale, então acho que a opção mais realista é um IPO.”
SoftBank e Arm têmo direito a ficar com US$ 2 bilhões do pagamento da Nvidia na assinatura, incluindo uma taxa de “breakup” de US$ 1,25 bilhão, quer o negócio vá em frente ou não.
Um representante do SoftBank, com sede em Tóquio, não quis comentar.
A Arm é um ativo valioso na indústria de chips. A empresa licencia tecnologia para centenas de empresas, e sua tecnologia é usada em aparelhos que incluem smartphones, equipamentos de fábrica e automóveis, atuando como uma parte neutra. Mas essa função também torna a Arm um ativo difícil de vender. Seus clientes desejam que o negócio permaneça independente, algo que temem não ser possível sob controle da Nvidia.
Mas buscar um IPO tem seus próprios riscos. É difícil dizer como os investidores avaliariam o negócio da Arm. Em média, componentes do índice Philadelphia Stock Exchange Semiconductor têm uma relação capitalização de mercado/vendas de 9,9 vezes. Usando essa proporção, com vendas anuais de cerca de US$ 2,5 bilhões, a Arm valeria US$ 19,8 bilhões. apenas cerca de 27% do acordo de US$ 74 bilhões com a Nvidia.
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