Bloomberg — As ofertas públicas iniciais globais quebraram seu recorde anterior neste ano, impulsionadas por uma explosão de cheques em branco e empresas lucrando.
Com seis semanas para o fim do ano, cerca de 2.850 empresas e companhias de aquisição de propósito específico levantaram mais de US$ 600 bilhões em IPOs, deixando os recordes anteriores, de 2007, para trás, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
Liderando o grupo está a startup de caminhões elétricos Rivian, que arrecadou quase US$ 12 bilhões em Nova York este mês. O maior da Ásia foi a oferta pública inicial de 54 bilhões de yuans (US$ 8,4 bilhões) da China Telecom em agosto, enquanto a fornecedora polonesa de armários, InPost, conquistou o primeiro lugar na Europa com sua cotação de 2,8 bilhões de euros (US$ 3,2 bilhões) em Amsterdã, no mês de janeiro.
Essas empresas tiraram proveito dos preços recordes das ações, à medida que apoios dos bancos centrais mantiveram os investidores cheios de dinheiro. E a recuperação econômica da pandemia, juntamente com medidas de estímulo, ajudaram a impulsionar os lucros das empresas.
Ainda assim, nem tudo foi um mar de rosas. O escrutínio regulatório esfriou a mania das SPAC, companhias com propósito específico de aquisição, que atingiu um pico febril no início deste ano. A repressão da China às empresas de tecnologia durante o verão gerou ondas de choque nos mercados globais, interrompendo a corrida recorde de cotações chinesas nos Estados Unidos e lançando uma sombra sobre o mercado de IPOs de Hong Kong.
Veja mais: Sanofi quer levantar US$ 1,2 bi em IPO de insumos para medicamentos
“Estamos saindo de um mercado perfeito para IPOs com bastante liquidez e bons negócios para um ambiente mais normal”, onde os investidores são mais seletivos, disse Gareth McCartney, co-diretor global de mercados de capitais do UBS Group AG.
Um frenesi de compras no varejo que lançou os mercados de ações em uma montanha-russa este ano, junto com o apetite dos investidores por setores importantes, alimentou alguns movimentos pós-listagem. A Rivian, que ainda não gerou receita, mais que dobrou em suas primeiras sessões, ultrapassando brevemente a Volkswagen em valor de mercado, enquanto a coreana SK Bioscience subiu 160% em sua estreia.
Esses ganhos descomunais alimentaram preocupações quanto a uma bolha. O índice S&P 500 está sendo negociado a mais de 21 vezes os lucros projetados no próximo ano, bem acima de sua média de 10 anos. As ações estão perto de seu nível mais caro desde a bolha das pontocom de 2000.
“À medida que os programas de estímulo monetário diminuem e o crescimento global desacelera acentuadamente, os mercados podem estar caminhando para uma correção”, disse Susannah Streeter, analista sênior da Hargreaves Lansdown Plc. “Empresas supervalorizadas sentirão a dor muito mais rápido do que outras.”
Veja mais: CTC transfere plano de IPO para 2022
Com os pés no chão
Os gestores de fundos tornaram-se mais exigentes em meio ao excesso de negócios e muitos viram os ganhos iniciais se dissiparem. A rival Kuaishou Technology, da TikTok, foi uma das ofertas públicas iniciais mais difíceis de 2021, caindo 16% abaixo de seu preço de listagem depois que as ações mais do que triplicaram inicialmente. As safras IPO de 2021 nos EUA e na Europa estão agora, em média, com desempenho inferior aos benchmarks de ações regionais.
Algumas ações de IPO desapontaram logo de cara. Os fracassos de estreia de alto perfil incluem a queda de 27% no provedor indiano de pagamentos digitais PayTM na semana passada, a queda de 26% da startup de entrega de alimentos no Reino Unido Deliveroo Plc e a queda de 11% da seguradora americana Oscar Health, em março.
Já no segundo semestre do ano, listagens descartadas se acumularam, incluindo a empresa de propriedades de saúde Icade Sante SAS na França, a empresa de software de investimento Allvue Systems Holdings nos EUA e Novotech Health em Hong Kong.
Embora alguns tenham levado seus planos de IPO até 2022, os riscos para os mercados de ações globais estão se acumulando, incluindo o aumento da inflação que pode levar a políticas monetárias mais rígidas. Aumentos nas taxas de juros podem prejudicar o crescimento econômico e desacelerar o ímpeto dos lucros.
“Os mercados enfrentarão um ambiente mais normalizado em 2022″, disse William Smiley, codiretor de ECM do Goldman Sachs na Ásia, exceto no Japão. “As expectativas de uma inflação mais alta vão desafiar os ativos de risco, especialmente as ações.”
Veja mais: Rival da Tesla estreia na Nasdaq após levantar US$ 11,9 bilhões em IPO
As perspectivas para os SPACs também são nebulosas. Eles atingiram um recorde histórico de US$ 159 bilhões este ano, mas desaceleraram drasticamente a partir de abril. Os reguladores nos Estados Unidos, de longe o maior mercado, estão restringindo as práticas contábeis, enquanto prometem uma supervisão mais rígida.
“O fervor do SPAC se acalmou e isso é bom para a saúde contínua do mercado, já que a emissão está agora em um nível mais sustentável globalmente”, disse James Palmer, chefe de ECM do Bank of America.
- Com a ajuda de Drew Singer ,Rafael Hakl ePei Li
Veja mais em bloomberg.com
© 2021 Bloomberg LP
