Mercado espera Copom mais duro com revés do teto e inflação alta

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Bloomberg — O Copom deve elevar a Selic, hoje em 6,25%, pela 6ª vez seguida nesta quarta-feira (27) e acelerar o ritmo de alta de 1 ponto percentual para 1,5pp, segundo economistas, no que pode ser o maior aumento em duas décadas. Operadores do mercado de juros futuros apostam em alta ainda maior, de até 2pp, após a revisão do teto de gastos e do IPCA-15 de outubro acima do esperado, contrariando a ideia de um pico em setembro.

Bancos como o JPMorgan, Credit Suisse, BTG, Barclays e o UBS revisaram suas projeções para alta maior da Selic desde que a mudança do teto de gastos deteriorou as expectativas inflacionárias e pressionou o câmbio. O ministro da Economia, Paulo Guedes, disse que o BC não pode ficar atrás da curva no combate à inflação.

Analistas acreditam que o BC também deve endurecer o tom do comunicado. Os principais pontos a serem observados são eventual sinalização do ritmo para a reunião seguinte, piora da avaliação do cenário fiscal e compromisso de convergência para a meta em 2022.

Veja o que dizem os analistas:

Cassiana Fernandez e Vinicius Moreira, do JPMorgan

Já haviam revisado a projeção de 1 pp para 1,25 pp na semana passada, para logo depois subirem novamente a 1,5 pp nesta semana
Comunicado deve apontar para pelo menos outra alta da mesma magnitude em dezembro, seguida por mais duas altas de 1pp em 2022
O fracasso em restaurar a confiança sobre as perspectivas de política de médio prazo deve levar a uma resposta mais agressiva do BC

Alberto Ramos, economista-chefe para América Latina do Goldman Sachs

BC deve acelerar o ritmo de alta da Selic para 1,5pp
Banco também vê probabilidade de 20% de aumento entre 1,75 pp e 2,0 pp
"Em um cenário de intensas pressões inflacionárias e piora do balanço de riscos, a probabilidade de o BC conseguir levar a inflação para a meta de 3,50% em 2022 é baixa"

Mario Mesquita, economista-chefe do Banco Itaú

Reitera previsão de alta de 1,5pp da Selic mesmo após IPCA-15
Ritmo é suficientemente forte diante da maior incerteza fiscal e pressões inflacionárias

Solange Srour e Lucas Vilela, economistas do Credit Suisse

Banco elevou expectativa de alta de Selic de 1,25 pp para 1,5pp, depois de já ter feito ajuste para cima na semana passada
Vê Selic a 11,5% em 2022
IPCA-15 mostra "dinâmica muito desfavorável"
"Taxas neutras mais elevadas provocadas pelo enfraquecimento do quadro fiscal e pior balanço de riscos para a inflação farão com que o BC eleve a Selic mais rápido e para uma taxa terminal mais alta para limitar o aumento das expectativas de inflação"

Roberto Secemski, economista do Barclays

Vê riscos de alta em sua projeção de aumento da Selic de 1,50 pp nesta quarta
Na sexta-feira, havia revisado projeção de 1pp para 1,5pb
Revisão foi em resposta à deterioração do balanço assimétrico de riscos para a inflação devido aos desdobramentos políticos da semana passada que culminaram no enfraquecimento da única âncora fiscal

Leonardo Porto, Paulo Lopes e Thais Ortega, economistas do Citigroup

Prevêem alta de 1,5pp nas próximas duas reuniões, elevando taxa a 9,25% até dezembro e até 11% em março de 2022
Revisão do teto de gastos implica um afrouxamento da política fiscal e fere sua credibilidade como âncora fiscal
Pressões inflacionárias são mais generalizadas e persistentes

Sergio Goldenstein, estrategista-chefe da Renascença

"IPCA-15 foi a pá de cal", com abertura "bem ruim", o que se soma à mudança do regime fiscal e à forte piora das expectativas de inflação e das implícitas
Copom não pode ficar "atrás da curva", sob o risco de perder credibilidade
Prevê alta de 1,5 pp, com o comunicado reconhecendo piora do balanço de riscos; não descarta aumento maior

Cristiano Oliveira, economista-chefe do Banco Fibra

Cenário mais provável neste momento é alta 1,5 pp
Flexibilização da âncora fiscal, desancoragem das estimativas para inflação em 2023 e 2024 e a nova piora da qualidade da inflação observada no IPCA-15 tornam decisão do BC mais difícil
Vê comunicado mais duro, sinalizando alta na taxa de juros neutra pelo abandono da âncora fiscal

Gustavo Brotto, CIO da Greenbay Investimentos

Revisou expectativa de alta de 1,25pp para 1,5pp
Serviços vieram pressionados no IPCA-15, reforçando alta mais agressiva da Selic

João Leal, economista da Rio Bravo Investimentos

Mudou estimativa de alta de 1,25 pp para 1,50 pp
Além dos acontecimentos da semana passada, a perspectiva é de que a inflação permaneça elevada até o ano que vem, ameaçando o cumprimento da meta, e nesse cenário, o BC terá de ser mais tempestivo

Patricia Pereira, estrategista-chefe da Mag Investimentos