Bloomberg — Depois de quase uma década de disputas com reguladores, a indústria de ETFs (Exchange Traded Funds, ou fundos de índices) está finalmente à beira de obter um fundo que acompanhe o preço do Bitcoin. Mas, neste ponto, pode ser mais fácil e barato para o investidor médio comprar apenas Bitcoin.
Desde 2013, quando os investidores em cripto Cameron e Tyler Winklevoss enviaram uma proposta pela primeira vez, vários emissores tentaram obter permissão para um fundo de Bitcoin ingressar na indústria de ETFs de agora US$ 6,8 trilhões. Na época, comprar Bitcoin era complicado e um tanto técnico, exigindo todo um novo vocabulário para aprender e chaves de criptografia digital para controlar, e o risco de perder tudo por acidente.
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Os reguladores dos EUA rechaçaram várias tentativas de criar os ETFs, citando a volatilidade da criptomoeda, bem como o potencial de fraude e manipulação no mercado.
Mas a pressão ganhou força este ano, depois que a criptomoeda tornou-se mais profundamente enraizada no sistema financeiro convencional. Em agosto, o presidente da SEC, Gary Gensler, sinalizou que estaria mais aberto a uma proposta de ETF que seguisse os futuros do Bitcoin - ao invés do próprio Bitcoin - e foi submetida pelas mesmas regras que os fundos mútuos seguem, que ele diz oferecer maior proteção ao investidor.
Isso gerou uma enxurrada de novas aplicações, incluindo um co-branded com Cathie Wood’s Ark Investment Management. O gestor de ativos ProShares indicou em seu prospecto na sexta-feira (15) que poderia começar a negociar já na segunda-feira (18). Outros da Invesco Ltd., Valkyrie Investments e VanEck Associates Corp. também podem estrear em breve.
Agora, a Securities and Exchange Commission (SEC) está prestes a aprovar o primeiro fundo negociado em bolsa de futuros de Bitcoin, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto.
O Bitcoin e os futuros do Bitcoin podem parecer quase idênticos, mas existem diferenças importantes. Os futuros rastreiam o preço à vista do Bitcoin indiretamente por meio do uso de contratos supervisionados pela Chicago Mercantile Exchange. Eles também exigem que os investidores coloquem dinheiro para negociar, como forma de garantia. Os traders costumam usar futuros para apostar em movimentos de preços, como vender a descoberto o preço do Bitcoin ou para proteger outras apostas.
Ainda assim, os preços do Bitcoin e seus futuros tendem a ser negociados em linha.
Quer você seja novo em cripto ou um investidor experiente, é difícil não ficar intrigado com um novo produto tão movimentado. Aqui está o que você deve saber se você está pensando em fazer uma compra:
Qual o case de compra?
Se você deseja exposição a Bitcoin em uma conta de corretora tradicional. Para clientes de algumas corretoras mais antigas e maiores, um ETF de futuros de Bitcoin pode ser a única opção para obter exposição ao Bitcoin. Muitos não oferecem a opção de comprar Bitcoin diretamente, forçando os clientes a recorrer a plataformas como Robinhood ou Cash App. Mas é provável que as corretoras tenham mais facilidade em oferecer uma maneira para seus clientes comprarem um ETF em vez de incorporar a criptomoeda em seus sistemas. “Se eu for um investidor e tiver uma conta Charles Schwab ou Fidelity, posso querer todas as minhas ações sob o mesmo teto”, disse Nate Geraci, presidente da ETF Store. “Posso querer relatórios fiscais e relatórios de desempenho em um só lugar, em vez de tê-los em outro corretor.”
Se você está enlouquecido por cripto e deseja uma oferta um pouco mais segura. Para alguns investidores, o sinal verde da SEC para tal produto coloca uma camada adicional de conforto. Talvez você esteja morrendo de vontade de entrar em criptos ou até mesmo ter alguns ativos em uma carteira digital, mas se preocupe com a segurança - um formato de ETF que é abençoado pelos reguladores dos EUA pode dar um pouco de paz de espírito. “Há uma quantidade de confiança e segurança que as pessoas depositam em uma estrutura de fundos regulada pela SEC que é negociada como uma ação”, disse Eric Balchunas, analista de ETF da Bloomberg Intelligence.
Se você não quiser mexer com carteiras ou chaves digitais. Ao contrário da maior parte da indústria de cripto, os ETFs existem há décadas e muitos investidores já estão familiarizados com eles. Isso é uma grande vantagem quando conceitos como blockchain, criptografia ou mineração podem ser confusos.
Se você não quiser esperar por um ETF que detém Bitcoin à vista. O maior benefício de um ETF de futuros de Bitcoin pode ser que ele está realmente acontecendo. “A meu ver, a SEC quer primeiro avaliar como os ETFs baseados em futuros negociam e funcionam antes de considerar os ETFs Bitcoin à vista”, disse Geraci da ETF Store. “Dado o quão deliberado a SEC tem sido ao longo de todo o processo, os investidores podem estar esperando um pouco por um Bitcoin ETF físico.”
... e quais são os motivos para evitar o ETF?
Se você está tentando reduzir custos. Um ETF de futuros de Bitcoin pode ser mais conveniente em alguns aspectos, mas provavelmente cobrará uma taxa significativa. Embora os preços reais para os próximos fundos ainda não estejam disponíveis, a Bloomberg Intelligence estima que eles provavelmente serão mais de 1% - o que significa US$ 10 em taxas anuais para cada US$ 1.000 investidos. O ETF de patrimônio líquido médio ativo cobra 0,71%. “Os traders podem usar os novos ETFs de Bitcoin, mas esperamos que seu apelo aos investidores e consultores de longo prazo seja mais moderado por causa dos custos de rolagem de futuros”, escreveram os analistas da Bloomberg Intelligence Eric Balchunas e James Seyffart em nota na sexta-feira (15). Compare isso com uma opção como o Robinhood, que oferece negociação sem comissão para criptomoedas.
Se você é novo no Bitcoin. Esses ETFs podem não ser os melhores para aqueles que estão apenas embarcando em suas jornadas de cripto. O envolvimento no mercado de futuros introduz conceitos complicados. Felizmente, o provedor de ETF lidará com a negociação em torno deles, mas ainda pode ser mais do que o investidor médio deseja. Além disso, plataformas amigáveis ao varejo, como Coinbase e até Venmo, agora oferecem recursos educacionais e interfaces fáceis para investidores de cripto pela primeira vez. “Como o Bitcoin em si é muito líquido, acho que os investidores individuais devem mantê-lo quando começarem a negociar”, disse Matt Maley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak + Co. “Deixe os futuros para o investidor institucional sofisticado por enquanto.”
Se você quiser ver a variedade de ofertas disponíveis. Quatro ETFs futuros de Bitcoin podem ser negociados até o final do mês, mas provavelmente muitos mais estão por vir. Pelo menos cinco adicionais estão sendo revisados pela SEC, de acordo com a Bloomberg Intelligence, incluindo produtos de empresas como Bitwise Asset Management e BlockFi. Estes provavelmente terão uma gama de estruturas de taxas diferentes - e os emissores podem até cortar seus preços para atrair dinheiro. Essa competição pode eventualmente ajudar a reduzir os custos em toda a indústria de cripto, disse Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise Asset Management. “Um ETF reduzirá os custos a um nível muito mais baixo”, disse ele. “Eles têm em todas as classes de ativos que abordaram, e o Bitcoin não será diferente.”
Se você está desconfiado de um produto novo. Como qualquer coisa recém-lançada, ninguém sabe ao certo como os ETFs futuros de Bitcoin serão negociados. Como acontece com qualquer ETF, há uma chance de que seu preço se desvie de suas participações subjacentes, devido a uma incompatibilidade na oferta e demanda. No curto prazo, todo o hype em torno de um ETF Bitcoin pode levar à decepção quando as negociações começarem. “É sempre bom ver como qualquer novo ativo é negociado antes de mergulhar”, disse Maley. “Considerando a recente alta no Bitcoin, poderíamos ter uma reação de ’vender no fato‘ por um tempo quando um ETF de Bitcoin for lançado.”
Sylvia Jablonski, diretora de investimentos da Defiance ETFs, disse que um ETF por si só não torna sua aposta mais segura. “Os futuros também têm algum risco”, disse ela. “Existe o risco de você não estar realmente obtendo o melhor rastreamento do Bitcoin.”
Talvez seja melhor dar um tempo, disse Geraci. “Não prevejo quaisquer problemas com ETFs de futuros de Bitcoin, mas os investidores têm esperado desde 2013 que esses produtos cheguem ao mercado”, disse ele. “O que custa esperar mais alguns dias para garantir que tudo esteja funcionando corretamente?”
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