Bloomberg — A liquidação em todos os mercados de taxas está se intensificando em meio a uma enxurrada de vendas de títulos governamentais e corporativos nos EUA e na Europa.
Os custos de empréstimos de referência dos EUA subiram para o nível mais alto em mais de uma semana antes da venda de US$ 120 bilhões em dívidas a partir de terça-feira. Enquanto isso, o novo calendário corporativo voltava à rotina no que historicamente é um dos dias mais pesados do ano – o dia após o feriado do Dia do Trabalho dos EUA, comemorado na primeira segunda-feira de setembro.
O rendimento do título do Tesouro de 10 anos subiu mais de cinco pontos base, chegando em 1,373% – valor acima de sua média móvel de 200 dias e próximo ao limite superior de sua faixa desde meados de julho. Os rendimentos de títulos de 10 anos da Alemanha subiram para uma alta de sete semanas de -0,32% antes da venda de um novo título verde na quarta-feira. No Reino Unido, os rendimentos de referência atingiram seu nível mais alto desde junho, após o governo vender dívidas de quatro e 50 anos em um leilão.
“Foram muitas ofertas brutas em uma semana curta”, disse Stefan Dannibale, chefe de negociações e vendas de títulos do Tesouro dos EUA do StoneX Group Inc. “E parece que o mercado não está lidando muito bem”.
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O ciclo de leilões de títulos do Tesouro começa com uma nova emissão de US$ 58 bilhões de três anos na terça-feira, às 13h (horário de Nova York), e inclui reaberturas de US$ 38 bilhões em 10 anos e US$ 24 bilhões em 30 anos nos próximos dois dias. No mercado de títulos corporativos denominados em dólares, 20 emissores farão ofertas na terça-feira.
O aumento nos rendimentos dos títulos do governo teve início na sessão da Ásia, quando os traders foram favoráveis às taxas mais altas na Nova Zelândia e na Austrália. Esse é o panorama antes da reunião do Banco Central Europeu na quinta-feira, com os investidores se preparando para uma possível redução no ritmo do programa de compra de ativos do banco central.
É também um sinal de pressão nos mercados de renda fixa, já que as vendas de títulos disparam novamente após as férias de verão do hemisfério norte.
“As emissões do mercado de títulos voltaram com confiança, e isso, juntamente com o risco da reunião do BCE na quinta-feira, significa que os mercados de crédito com grau de investimento e os mercados de taxas dos EUA e da Europa precisam ficar mais baratos”, disse Peter Chatwell, chefe de estratégia de multimercado da Mizuho International Plc.
Ele recomenda a compra de títulos do Tesouro de cinco anos e a venda de títulos de 30 anos para visar ampliar o spread para 140 pontos-base até o final do ano, em relação aos atuais 116 pontos-base.
Na Europa, a Espanha deu início a um mês de setembro movimentado para a emissão no mercado de títulos verdes, buscando levantar 5 bilhões de euros (US$ 5,9 bilhões) por meio de um título de 20 anos.
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Com esse panorama, Mark Nash, gerente financeiro da Jupiter Investment Management, deixou de ser neutro no que diz respeito a títulos do Tesouro e bunds nesta semana e está apostando contra a dívida australiana. “Desde que o crescimento seja bom e o Fed não aumente as taxas antecipadamente, então os rendimentos de títulos podem aumentar”, disse
Na Mediolanum, o gestor de fundos Charles Diebel está vendendo dívidas japonesas enquanto a corrida pela liderança do país esquenta, mas diz que os títulos do Tesouro e os bunds podem não cair mais.
“O crescimento continuará prejudicado, os bancos centrais estão praticando tapering para reduzir o risco de inflação, e o tamanho do estoque da dívida impede a aquisição de títulos com rendimentos muito mais altos”, disse.
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