Bloomberg — A indústria pesada do México agora é um pilar de uma nova tendência nos mercados emergentes, a venda de títulos atrelados à sustentabilidade, já que algumas das empresas mais poluentes do país tentam limpar sua pegada e evitar serem acusadas do chamado “greenwashing”.
Os títulos atrelados à sustentabilidade, ou SLBs na sigla em inglês - que impõem uma penalidade de juros a emissores que não cumprem metas ambientais específicas -, podem ter chegado há apenas três anos, mas já são o popular novo instrumento escolhido por empresas que procuram melhorar suas credenciais verdes e conseguir um preço melhor. Companhias mexicanas emitiram seu quarto SLB na semana passada: a fabricante de autopeças Nemak vendeu US$ 500 milhões em dívida. A gigante de cimento Cemex disse que também estuda uma possível emissão desses títulos.
Ao incluir metas e mecanismos específicos para o cumprimento das metas, emissores buscam tranquilizar investidores no crescente mercado de títulos ambientais, sociais e de governança, ou ESG na sigla em inglês, de que não estão tentando enganá-los. Ao mesmo tempo, o apelo desses títulos para a demanda investidores também pode ajudar a reduzir os custos de financiamento para emissores.
No caso da Nemak, o cupom do título aumentará em 25 pontos-base se a empresa não conseguir cortar as emissões de gases de efeito estufa em 18% em cinco anos. No entanto, os títulos já colhem benefícios: o preço de venda inicial mostrou rendimento de 3,625%, 37,5 pontos-base abaixo da estimativa preliminar e mais de um ponto percentual menos do que o cupom da última emissão de dívida comum da empresa em 2018.
Crédito mais barato
A maior demanda se traduz em crédito mais barato.
“Acreditamos que isso nos ajudou a acessar um universo mais amplo de investidores e, em última instância, a garantir termos mais atraentes do que teríamos de outra forma”, disse o CEO da Nemak, Armando Tamez, em entrevista após a emissão.
Empresas e governos do mundo todo emitiram um recorde de US$ 37,4 bilhões em SLBs este ano, segundo dados compilados pela Bloomberg. Até o final do ano, esse número pode chegar a US$ 150 bilhões, de acordo com Marilyn Ceci, responsável por mercados de capital de dívida ESG no JPMorgan Chase.
Ainda assim, as empresas e subscritores devem ser cautelosos para evitar o greenwashing, no qual uma empresa vende instrumentos ESG, incluindo SLBs, sem mudar de fato suas práticas operacionais, disse Robert White, diretor executivo do Natixis, que ajudou a coordenar a primeira emissão de SLB com a italiana Enel em 2019.
--Com a colaboração de Maria Elena Vizcaino.
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