(Bloomberg Opinion) SPACs se destacam por sua mentalidade de rebanho. Uma vez que alguém decide abrir o capital de um novo tipo de negócio, um monte de empresas semelhantes acompanham. Isso aconteceu com veículos elétricos e tecnologia relacionada, e agora é a vez dos táxis voadores.
Esta semana, a Vertical Aerospace Group Ltd., fabricante britânica do que chamamos tecnicamente de ‘aeronaves elétricas de decolagem e pouso vertical’ ou eVTOLs, na sigla em inglês, revelou planos para uma oferta pública. Isso será feito por meio de uma fusão com a Broadstone Acquisition Corp., firma criada pelo empresário Hugh Osmond, fundador da operadora de pubs Punch Taverns Ltd.
As concorrentes Joby Aviation, Archer Aviation Inc. e Lilium GmbH já fecharam acordos com o SPAC e uma transação de cheque em branco envolvendo a subsidiária Eve Urban Air Mobility da Embraer SA está supostamente em andamento. A fabricante chinesa de eVTOLs EHang Holdings Ltd. abriu seu capital da forma tradicional. Se você não gosta de aeronaves, existe a Blade Air Mobility Inc., que planeja operar heliportos para essas novas engenhocas. Não tenho dúvidas de que virão mais listagens desse tipo.
Quem teme que a cidade de Londres esteja perdendo nas listagens de tecnologia não achará conforto nos planos da Vertical de listar na Bolsa de Valores de Nova York. No entanto, para quem sonha em desfilar pelos céus como os Jetsons, a enorme quantidade de capital inundando este espaço é bastante encorajadora. Além disso, os fabricantes de eVTOLs prometem que estarão mais seguros do que helicópteros regulares. E eles serão muito mais limpos e silenciosos.
Seguindo seus registros regulatórios, esses fabricantes esperam sucesso estrondoso. Todos eles fizeram previsões financeiras otimistas - uma característica útil, mas controversa, de abrir o capital por meio de uma SPAC. Mas com tanta competição - sem mencionar os enormes desafios tecnológicos, de certificação regulatória e aceitação social - a realidade é que alguns deles provavelmente não terão sucesso. A batalha já ficou feia: Archer e a rival Wisk Aero LLC estão travando uma disputa jurídica após acusações de roubo de segredos comerciais.
Para evitar decepcionar investidores neófitos do mercado público que migram para empreendimentos futuristas, seria melhor se eles tivessem permanecido privados por mais tempo. Mas, uma vez que alguém levanta uma grande quantidade de capital, os outros temem uma desvantagem competitiva, a menos que façam o mesmo rapidamente. O desenvolvimento de uma aeronave exige um capital extremamente intensivo: os US$ 394 milhões que a Vertical está angariando parecem pouco em comparação com os US$ 1,6 bi que a Joby está gerando com seu acordo de SPAC.
Ainda assim, a avaliação empresarial de US$ 1,8 bilhão atribuída à Vertical é bastante incisiva ao considerar que o primeiro voo de teste de sua aeronave VA-X4 não acontecerá até o final deste ano e não começará as entregas até 2024, um cronograma semelhante aos rivais. Isso é quase um quarto do valor empresarial da Leonardo SpA, um dos maiores fabricantes de helicópteros do mundo. A empresa italiana deve gerar 14 bilhões de euros (US$ 17 bilhões) de receita este ano. No momento, a Vertical tem zero.
Para ser justo, a Vertical conta com engenheiros experientes e apoio financeiro de grandes empresas como Microsoft Corp., Rolls-Royce Holdings Plc, American Airlines Group Inc. e Honeywell International Inc. (esta última está protegendo suas apostas: a Honeywell anunciou um investimento na Lilium recentemente.)
A Vertical conseguiu 1.000 pedidos antecipados e opções de compra da American, Virgin Atlantic Airways Ltd. e da locadora Avolon Holdings Ltd., que, segundo a empresa, valem até US$ 4 bilhões. Os pagamentos estão condicionados, no entanto, ao cumprimento de várias marcas. Isso é uma posição de sorte, pois a pandemia forçou a companhia aérea de Richard Branson a se reestruturar financeiramente e o balanço patrimonial da American continua sobrecarregado por uma pilha de dívidas gigantesca.
Táxis voadores deixaram de ser apenas um sonho, mas a Vertical ainda tem muito a provar. Com SPACs despejando tanto dinheiro, o setor atinge céus cada vez mais lotados.
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